IPO堰塞湖逐渐“见底” 排队时间明显缩短

证监会最新披露的IPO审核进度显示，截至5月17日，IPO排队企业数量已降至287家。其中，处于正常审核状态的有280家，包括沪市136家、深市中小板41家，创业板103家；另外，还有7家企业处于中止审核状态。至此，IPO“堰塞湖”已从最高峰时的约900家降至不到300家，逐渐“见底”。

随着存量企业的不断消化，IPO排队时间也明显缩短。上证报记者注意到，在近期上会的拟IPO公司中，不少是2017年7月之后才申报的，从首次提交材料到上会审核仅有10个月的时间。

值得一提的是，在IPO审核趋严、过会率降低的形势下，净利润指标并无“绝对标尺”，即高盈利不是过会的保障，赚钱少的公司也有可能拿到IPO通行证。证监会发言人上周五否认了有关创业板、中小板、主板分别设有3000万元、5000万元、8000万元“隐形盈利门槛”的猜测。有专家认为，未来盈利门槛还会降低，现在的审核指标越来越看重营收和行业地位、盈利模式可持续性等多个方面。

排队10个月企业陆续“上会”

随着“堰塞湖”消退，拟IPO企业的排队时间已明显缩短。除“工业富联”等个别企业外，不少在去年7月份以后申报材料的企业开始陆续上会，排队时间仅有10个月。

以5月份的上会情况为例，据证监会披露，5月15日过会的春光橡塑，其首次递交IPO材料是在2017年7月14日；类似的，5月8日过会的密尔克卫，申报时间是2017年7月7日。此外，2017年6月30日申报的长飞光纤光缆于今年5月3日过会，2017年4月21日申报的捷佳伟创于今年5月8日过会。

当然，目前审核的企业中也有排队时间较长的，例如：于5月3日过会的天风证券是在2015年12月25日首次递交IPO材料的，排队时间约有两年半。有资深投行人士对上证报记者表示：“2016年以来，企业IPO周期在逐步缩短。现在，排队只有不到300家了，估计一两个月内会降到100至200家。”在他看来，“未来A股的IPO审核周期会跟国际接轨，即平均时间在3到6个月。”

盈利数字并无绝对标尺

在证监会最新披露的IPO审核进度表中，今年以来的撤单企业已达134家。有市场传闻称，在创业板、中小板、主板申请首发上市，企业最近一年净利润至少分别要达到3000万元、5000万元、8000万元，否则不能通过发审会审核。对此，证监会新闻发言人高莉18日回应称：“证监会对主板、中小板、创业板首发企业的审核政策始终没有变化。”

高莉还表示，前一段时间，有部分首发企业未能通过发审会审核，主要原因包括以下方面：一是业务经营不合规；二是内控有效性存在缺陷；三是会计基础工作不规范；四是信息披露存在瑕疵；五是持续盈利能力存疑。

上证报记者注意到，盈利数字并非企业能否过会的绝对标尺。例如，5月15日过会的拟在上交所IPO的春光橡塑，近两年的扣除非经常性损益后的净利润均不足8000万元；再往前，今年1月份过会的拟登录创业板的泰林生物，则是近一年的扣非后净利润不足3000万元。反之，高利润也不是企业的“护身符”。

具体来看，春光橡塑主要从事清洁电器软管及配件产品的研发、生产和销售，2016和2017年的扣非后净利润分别为7114万元、7708万元，均不足8000万元。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示：“8000万‘隐形门槛’这一说法并不绝对，唯净利润的标准已经过时了。审核应包含多个指标，若把净利润标准定得很高，企业其实可以从‘技术’上完成，但也很容易出问题。现在的IPO审核指标越来越看重营收、行业地位、盈利模式可持续性等多个方面。”