机构持基比例跌至50%以下 创新产品FOF受偏爱

随着公募基金2017年年报披露结束，持有人数据全貌浮出水面。数据显示，去年上半年还在增持的机构投资者，下半年操作风格发生转变，不仅减持了股票型等较高风险基金，还减持了债券型等较低风险基金，主动避险策略明显。

统计数据还显示，机构持基比例跌至50%以下，创新产品FOF更受个人投资者偏爱。

机构持基比例跌至50%以下

天相统计数据显示，截至2017年末，在公募10.66万亿基金份额中，机构投资者持有份额5.22万亿份，占比48.89%，较2017年年中机构持有的基金份额比例52.09%有所下降。

“这是很久没出现的现象了。在过去较长一段时间，机构持基比例一直维持在50%以上。”一位基金研究人士表示。

将时间轴拉长，2013年至2014年间，个人投资者持有基金占比始终保持在70%上下，机构与散户的持有比例基本维持在“三七开”。到了2015年上半年，机构持有比例首次超过50%。此后，机构持基比例稳步攀升，并在2016年末达到57.47%的历史高点。

上述研究人士表示，未来机构持基比例如何变化，值得继续关注。

主动避险策略明显

2017年，以漂亮50为代表的白马蓝筹股迭创新高，中小创公司跌跌不休，A股市场呈现出“一九”分化行情，价值投资大放光彩。不过，机构投资者上半程与下半程的投资风格截然不同。

2017年上半年，A股蓝筹行情刚起步，机构和个人投资者的投资风格颇为激进，尤其在股票型和混合型基金操作上，上半年结束时，两者合计份额较2016年年末均有所增加。

到下半年，风格发生了改变。天相统计数据显示，在股票型基金、混合型基金中，机构所持份额相较于2017年中期，分别减少151亿份和800亿份，在债券型、保本型等基金中，机构所持的份额同样存在不同幅度的减少。

同时，在股票型基金、混合型基金中，个人投资者所持的份额相较于2017年中期，分别减少91亿份和182亿份，这一现象也同样出现在债券型、保本型等基金中。

可见，2017年下半年，在蓝筹股大涨之后，不论是机构还是个人投资者在对后市判断上都已趋于谨慎。

另外，剔除规模较小的商品ETF后，货基是机构和个人投资者唯一增持的产品。相较于2017年中期，机构持有货基份额上升4614亿份，个人投资者更甚，持有份额大幅上升10915亿份，这就解释了为何在多个品类基金份额减少的背景下，基金总规模依旧能够持续攀升。

FOF更受个人投资者偏爱

2017年10月底，首批公募FOF募资完成。FOF作为基金创新产品备受市场关注，最新的统计数据显示，FOF更受个人投资者偏爱。

天相统计的数据显示，截至2017年末，在总计51.31亿份的FOF基金中，机构投资者持有3.82亿份，占比7.45%，而个人投资者持有47.48亿份，占比高达92.55%，投资者结构呈现两极分化。

对此，业内人士认为，这一现象只是暂时的，从海外经验来看，境外FOF产品的持有人结构仍是以机构投资者为主，随着国内FOF发展提速，未来持有人结构有望得到一定改善。