货币政策再添新工具 建立“临时准备金动用安排”（2）

【最多可释放2万亿临时流动性】日前召开的央行货币政策委员会2017年第四季度例会指出，实施好稳健中性的货币政策，切实管住货币供给总闸门，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷及社会融资规模合理增长，维护流动性合理稳定。

从“临时准备金动用安排”的制度设计上可以看出，这是央行对法定存款准备金的创新和尝试，通过更为科学地管理法定准备金，更加灵活地调节市场流动性，可谓货币政策工具箱里的新工具。明明表示，从操作机制方面分析，央行在量、价和期限三方面调节释放法定准备金，以补充阶段性流动性需求，有利于化解短期内流动性市场摩擦情况。

那么，这一新型工具可以释放出多少临时流动性？中金固收团队初步测算，全国性商业银行临时支取两个百分点的法定存款准备金，理论上可释放的临时流动性规模可高达2万亿，实际则视银行报备申请的情况。

据明明统计，春节前后公众现金需求较为集中，从春节期间M0的变化来看，2014年至2017年间，公众持有的现金在春节当月分别环比增加1.8万亿、9900亿元、9300亿、1.8万亿，“临时准备金动用安排”对流动性的支持足以应付春节期间的提现需求。

从时间上看，中金固收团队预计，银行或在2018年1月10日或稍后几日开始报备，1月16日或稍后几日释放这笔临时准备金，加上节假日顺延，这部分资金可以有效跨过春节，从期限上完全覆盖春节前的取现需求和资金滚动需求。