高利率推升融资成本 年末债券发行取消规模上升

临近年末，债券发行频频止步。记者梳理数据发现，截至12月26日，本月已有累计465.8亿元债券取消或推迟发行，11月的发行取消规模是去年同期的2倍多。同时，全年的债券发行取消规模也创下近年来新高，今年前11月共有700多只、累计5800多亿元债券中途“夭折”。

债券发行“夭折”的背后，是当下债市供需两端疲弱的真实写照。无论是需求端的资金方，还是供给端的发行方，各自配置和发行的意愿都有所下降。业内预期，从当前监管政策和资金面来看，未来利率水平不会降低，因此明年债券市场取消、推迟发行的压力或仍存。

年末债券发行取消规模上升

12月中旬，比亚迪发布公告称，由于市场波动，取消发行2017年度第一期10亿元中期票据，决定择时重新发行。这一现象在年底频繁发生——12月以来，包括海南航空、长虹电子、铜陵有色等在内的数十家发行主体纷纷取消发债。截至目前，本月内取消的发行量达到465.8亿元。

数据显示，今年11月，共有852.3亿元债券取消或推迟发行，是去年同期的2.6倍。从全年来看，今年前11月，发行取消或失败的债券共有734只，累计规模达5866.33亿元，超过去年全年规模5775.32亿元，创下近年来我国债券取消发行的新高。

值得注意的是，取消发行的发债主体不乏城投公司、房地产商和制造企业。鹏元评级统计显示，其中以建筑和制造业取消发行债券的居多。比如，建筑业取消规模为1198.6亿元，占比20%，居首位。制造业取消规模为822.7亿元，占比14%，居第二位。这些行业的共同特征是融资需求大，对利率波动也更为敏感。

在债券发行取消、推迟的大背景下，今年债券市场净融资额也有所萎缩。截至目前，全年债券净融资额为10.8万亿元，较去年下降33%，创下近三年新低，也是近四年来首次出现萎缩。其中，银行间市场的净融资额为4.46万亿元，仅为去年的52%。交易所市场净融资额为4.68万亿元，仅为去年的60%。