创业板向下空间有限 科技成长热点不断各板块轮番上涨

中欧基金近日认为，A股市场尤其是创业板向下的空间已经较为有限，未来大概率将呈现“科技成长热点不断、各板块轮番上涨”的行情。过去一周，市场日均成交额已经达到2600亿。本轮行情起步于今年5月中旬的大盘筑底回升，至7月初，市场成交额稳定站上2000亿。

目前，稳定在2000亿以上的交易日已经达到47个；而2016年的“蓝筹举牌行情”和今年年初的“春季行情”均仅仅支持了连续24个交易日的2000亿以上成交额。同时，截至上周两融余额达到9500亿，已经高于今年4月份春季行情的高点（9400亿），正在接近2016年11月30日的高点9766亿。

从市场风险与情绪的角度看，前期市场担心的债务危机与创业板问题得到了暂时的缓和。环保限产叠加需求改善，中上游产业环节的利润率上升，银行坏账有所下降，中欧基金认为，往后一年大概率不会发生大面积的债务危机。同时，在外围科技股的带动下，市场对创业板公司股权重复质抵问题变得不那么敏感，创业板风险偏好或会有所上升。而近日上证综指突破年初以来的震荡区间，进一步为给市场情绪打了一剂强心针。

对于创业板来说，情绪的作用导致估值体系出现变化，即从PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)转变为流量估值，而无论这两者之中的哪个角度，创业板或都具有一定的投资价值。中欧基金表示，下一阶段有可能出现市场整体风格的切换，即从周期、价值逐步切换至成长科技类。

行业方面，短期内金融科技板块的行情相对确定，由于前期跌幅较大，该板块或已积累了一定的安全边际，大概率将成为行情启动的领头羊。而已经“热闹”了一段时间的新能源汽车和机器人随着情绪的升温，仍然存在一定的机会。

总体而言，中欧基金认为，虽然债务危机尚未完全化解，但是A股市场尤其是创业板向下的空间已经较为有限，未来大概率将呈现“科技成长热点不断、各板块轮番上涨”的行情，在这种情况下，投资者可以适当调整组合仓位，在基金投资方面，则可以重点关注与未来市场风格相契合的基金产品。