去杠杆见成效 国企7月效益显著提升

工业利润有望保持较高增速

受天气因素影响，7月规模以上工业企业利润增速出现回落。分析人士认为，下半年利润增速持续放缓的趋势将延续，但总体仍会保持中高速增长。值得注意的是，国企与非国企利润增长呈现显著分化，国企效益显著提升，7月利润增速高达34.2%，并且负债率同比下降0.5个百分点，国企去杠杆成效显现。

国家统计局27日发布的工业企业财务数据显示，今年1月到7月份，规模以上工业企业利润同比增长21.2%，增速比1月到6月份放缓0.8个百分点，这是累计增速连续5个月回落。

其中，7月份利润同比增长16.5%，增速比6月份放缓2.6个百分点。

国家统计局工业司何平分析称，7月利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响。总体看，随着供给侧结构性改革持续推进，企业效益同比呈现好转态势，工业利润继续保持较高增速。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，上半年工业企业利润增速较高主要是由于低基数和PPI大幅上涨导致。因此可以预计，由于下半年低基数效应不复存在，PPI涨幅也将因为基数效应随之回落，工业企业利润增速会持续回落。

不过，他认为，由于GDP仍然将保持6.5%至7.0%左右的中高速增长，工业品的产能过剩问题已经得到初步化解，未来半年至一年工业企业利润仍然将保持8%至12%左右的增长。

其实，从目前工业生产和PPI走稳来看，企业盈利仍有支撑。市场普遍预期，即将公布的8月工业增加值同比增速有望回升，而PPI同比有望继续持稳在5.5%左右。

国企效益显著回升去杠杆见成效

分企业属性来看，国企与非国企利润增长呈现显著分化局面。数据显示，1月到7月份，国企利润同比增长44.2%，其中7月增长34.2%，较6月加快13.5个百分点。而同期，集体企业利润增长3.7%，股份制企业利润增长22.9%，私营企业利润增长14.2%。

申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇对此表示，国企效益显著回升，与工业整体以及非国企形成明显对比。主要原因是石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。“在供给侧改革的过程中，资源日益向优势的国企龙头集中。”

值得注意的是，在效益改善的同时，国企去杠杆也取得一定进展。

据统计局数据，7月末，规模以上工业企业资产负债率为55.8%，同比下降0.7个百分点。其中，国企资产负债率为61.1%，同比下降0.5个百分点。

今年下半年以来，中央多次强调，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重。上周召开的国务院常务会议提出，要抓住央企效益转降回升的有利时机，做好降低央企负债率工作。

分析人士认为，未来有关国企尤其是央企去杠杆的政策有望继续出台，随着一系列政策的实施，将推动央企资产负债率总体持续稳中有降。

此外，分行业来看，上游行业利润依然保持高速增长。数据显示，1月至7月份，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长13.7倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长45.6%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利。