价值投资深入人心 仙股暴跌暴涨体现监管哲学原则

最近，港股市场的仙股连续暴跌，甚至有股票直接下跌到0.01港元的价格，实属罕见。本以为仙股会因为这场骤然而至的“股灾”元气大伤，然而6月29日，香港超跌仙股开始反弹，中国投融资等多只个股涨幅均在50%以上。

一个比较有意思的现象就是，关于这次仙股的暴跌与暴涨，我们始终没有看到香港监管层的主动干预。6月29日中午，港交所行政总裁李小加在谈及仙股大幅异动时指出，最近一两天巨大的市场价格波动，不是任何某一个监管行为、监管行动直接造成的，港交所从来不会采取某一些直接针对存量市场的特别行动，港交所关注的是违规、违法行为，而不会对既定的现有的生态进行直接干预，同时会对增量市场进行持续的监管提升。

在一个自由资本市场，对于监管机构来说，只要在制定的规则体系下运营，从事正常的市场交易，监管者尽量不干涉市场自由，而主要通过事中监察和事后追责来惩罚违法、违规行为，这是香港市场推崇的监管哲学原则。

而在增量市场，我们也看到港交所监管主动思变，设置创新主板和创新初板，打破同股不同权、盈利、第二上市等制度枷锁，拥抱新经济。

所以在很长时间里，我们看到港股市场黄金股和垃圾股并存，我们既看到像腾讯、长城汽车、吉利汽车等股价不断创新高，也看到仙股的交投不活跃，僵而不死鲜有人碰。而港股的老司机们，也基本上不会去触碰这样的股票，因为依靠常识和基本判断，90%以上的老千股都会原形毕露。

港股市场让投资者有了买者自负的风险意识，以及盈亏自负的担当意识。一切都是市场行为，不好好为投资者赚钱的公司，最终会被市场摒弃，逐渐边缘化，以致股价跌到几分钱。同时我们也能看到港股市场从来不会吝啬给好公司高估值，因此港股的价值投资深入人心。

A股市场一个主要的问题，就是投资者罔顾市场风险，热衷于投机赚快钱，炒壳、炒概念，投资者一旦亏钱，就怪罪于市场，怪罪于监管层，却从来不反思自己的投机贪婪之心，同时让监管层承受舆论压力。美国1933年制定《证券法》，该法的一个核心思想，就是将披露企业全部真相的责任完全交由卖方承担，在规定“买方自负其责”的同时要求“卖方也要为信息披露真实性负责”。

我们A股市场也在积极引导和强调“买者自负、卖者有责”，唯有这样，我们的投资者才会成熟和理性，我们的市场投资环境才会更完善。