市场步入筑底阶段 冲高回落对立面分歧加剧

在节前利好刺激下，早盘高开后借势上攻，最高摸至3143点附近，但面对4月底的阶段性高点3150点区域，指数的反弹仍然显得单薄，仅从量能就略知一二。反弹遇阻后，指数开始快速回落，其结果自然是因为部分资金的逢高套现所致。午后大盘再没有冲高的动力，回归后的指数只能围绕30日均线做文章，但直到收盘还是没有收于其上。在监管不断加强的高压背景下，市场流动性意愿的压制让市场缺乏生气。

证监会发言人5月27日表示，证监会将修改《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，引导上市公司有关股东减持行为规范有序进行。这也是针对前期大股东等清仓式减持、断崖式减持，有目的性的加强监管。这一举措在市场引发巨大的反响，各种声音褒贬不一，这里不做深入探讨。就市场发展来看，减持新规在制度上极大的遏制了“大小非”们的赚钱套路，对股市的长期投资价值具有重大意义。但短期细节的影响则较为复杂。

我们看到，被市场解读为厉害的消息让节后市场头脑一热的大幅高开。但很快又被打回原形，这让消化利好后的大盘很快回到残酷的现实。如果说反弹源于消息，那么冲高回落一方面是源于对消息的褒贬解读，直接引发看好与看淡者两大对立面分歧加剧。而大盘冲高正好给了部分看淡资金逢高变现的机会。另一方面是源于市场本就情绪低迷，谨慎心理导致市场跟风盘意愿缺失，进而让大盘反弹失去原动力。当东风压倒西风，反弹也就昙花一现。

技术上，节前关注的下方年线支撑和上方双底颈线突破两大技术位，正好在利好的刺激下向上形成突破。但美中不足的是突破力度不够强，反弹空间不够高。这无形中加大了对于小双底颈线位突破的不确定性。从均线系统来看，伴随着利好突破的指数在30日均线附近反复争夺。而短期的5、10、20日均线金叉未能跟进形成支撑。如果短期能够站稳于30日均线之上，后期反弹还值得期待。否则，一旦落于30日均线之下，不排除回试年线的可能。

在两融余额方面，截至5月26日，两市合计8639.94亿元，减少62.46亿元。前期大盘指数从3295点跌到3016点，下跌8.5%的幅度。两融资金从9356亿下降到8640亿，萎缩幅度为7.5%。指数调整与两融余额萎缩，在幅度上趋于同步，两者误差仅为0.8%，在1%以内。可以看出，融资余额是一个落后指标，如果后期指数不再创出新低，就说明目前底部的确认已经逐步明确。

由此来看，随着多项技术指标的回稳，以及大盘指数的二次探底之后，尽管整体市场表现并非期望中那么强，但市场已经开始步入筑底阶段。在此前提下，投资者可以开始考虑适当加仓的动作，但其中仍然还有较强的技术性。在买入机会方面，建议稳健者在年线附近布局相对安全，并且成为以半仓为宜；而激进者则可以考虑在站上30日均线时轻仓介入。投资机会可以继续关注权重股中龙头的表现。另外，可以从节前的减持政策中挖掘题材机会。