理财资金规模不断攀升多因素导致闲置资金增加

理财资金规模不断攀升

根据资讯数据，2016年购买理财产品的上市公司有786家，购买理财产品合计9594个，理财资金合计达8139亿元，分别比2015年增加25%、31%、48%。可以看出，2016年上市公司的理财活动比2015年大幅增加，特别是涉及的资金方面增幅更大，这表明上市公司将更多的资金用于购买理财产品，理财产品的品种也更为多样。

具体来看，2016年购买理财产品涉及资金超过100亿元的公司有6家，其中最多的是中国神华，达到310亿元；20亿元至100亿元的有87家；10亿元至20亿元的公司有124家；1亿元至10亿元的有599家；1亿元以下的有94家。

对比2015年数据，购买理财产品涉及资金超过100亿元的公司有6家，最多的是天海投资，达到313.4亿元；20亿元至100亿元的有44家；10亿元至20亿元的公司有100家；1亿元至10亿元的有383家；1亿元以下的有95家。

从对比数据可以看出，上下两端的公司数量变化不大，增加比较多的是中间部分，即1亿元至100亿元的公司，其中1亿元至10亿元的公司占比最大，这表明大多数公司用于理财的资金规模并不是很大。

从理财产品的种类看，大多是购买银行的理财产品。以2016年购买理财产品个数最多的恒生电子为例，在其所购买的249个理财产品中，银行理财为224个，占比90%；基金为24个，信托为1个。而以2015年购买理财产品个数最多的二六三为例，在其所购买的271个理财产品中，全部为银行财务产品。

上述数据表明，由于银行理财产品风险更低，基于风险考虑，上市公司更加青睐银行理财产品。但其它理财产品如基金、信托等数量也在逐渐增加。当然，各上市公司在以银行理财产品为主的同时，也表现出不同的风格。如越秀金控2016年购买的108个理财产品中，除了88个银行理财产品外，还有20个证券公司理财产品。

从理财产品的收益率看，不同期限、时期、产品都有很大差别。以2015年二六三为例，同样是20天的银行理财产品，有时期利率高达29.88%，而有时期仅为0.81%。不过，多数理财产品利率基本在3%-4%左右。

业内人士分析，银行理财产品在不同时期由于市场状况不同会有较大差别，而上市公司由于是使用闲置资金，因此即使是类似的理财产品也经常会有不相同的利率。

多因素导致闲置资金增加

上市公司购买理财产品不断增加，表明其闲置资金越来越多。一般情况下，企业在经营过程中总会有资金在某段时间处于闲置状态，在收益较好时企业会将此资金用于理财。因此，在一般情况下，其用于理财的资金不会太多。但上市公司与普通企业相比有较大的区别是能够发行股票进行融资，而且数额通常较大。

资讯数据显示，2015年有1068家公司进行了各种形式的融资，融资总额达到16，107.23亿元，其中增发融资额就达到12，253.07亿元。2014年有633家公司进行了融资，融资总额为9，135.68亿元，其中增发融资为6932.03亿元。2015年比2014年增加76%。2016年总融资额为21134.76亿元，比2015年增加31%。

这些资金的使用是根据项目进度而定，因此会有大量资金处于闲置状态，于是这些资金自然会去寻找收益比普通存款更高的产品。如天海投资在2014年底完成募资120亿元后，多次公告使用闲置募集资金购买银行理财产品。西安旅游亦公告，使用暂时闲置募集资金购买银行理财产品。可见，将暂时闲置的募集资金用于理财产品，是理财资金大幅增长的重要因素。

另外，还有一些原因也导致闲置资金的增加，其中变更及终止募资项目是其中的重要原因。据资讯统计，2014年有70家公司变更了100个募集资金投资项目，涉及资金超过156亿元；其中有6个项目则直接将原用于投资的资金变更为补充流动资金，涉及资金12亿元。2015年有95家公司变更了180个项目，涉及资金达到363亿元；有11个项目变更为补充流动资金，涉及资金16亿元。2016年有152家公司变更了262个募资项目，涉及资金达到572亿元；其中有18个项目变更为补充流动资金，涉及资金38亿元。

上市公司进行项目变更必然导致资金使用的延后，从而使相关的资金在更长的时间里处于闲置状态，从而使上市公司有了更多闲置资金购买理财产品。可以看出，近三年里上市公司变更募资项目无论涉及的公司、项目还是资金都有大幅增加。这其中原因之一是经济形势发生了变化，上市公司不得不进行变更甚至终止某些项目，但也有的情况是行业低迷所致。

不过，也有一些上市公司在正常运营过程中，也出现大量资金暂时闲置，从而用于购买理财产品。如中国神华2016年购买理财的产品资金有300多亿元，但该公司近年并没有募资。财务报表显示，中国神华2016年经营收入超过1831亿元，净利润超过227亿元，年末仅货币资金就达到507亿元。

莫将理财当主业

上市公司将闲置资金用于理财获取更大收益是其正常经营行为，一般情况下并无不妥。某上市公司人士表示，在公司经营中某个时段会出现较多闲置资金，这些资金如果存入银行仅有不到1%的收益，如果用于理财则可获得4%甚至更高的收益，这也是充分利用资金创造更高价值的行为。反之，如果不进行理财，在闲置资金量大的情况下损失则会较大。

不过，在目前用于理财的资金规模快速增加的情况下，理财收益占部分上市公司净利润比重也随之增加。根据数据，2016年理财收益占当年公司净利润50%以上的公司有16家，甚至有7家公司的净利润主要是来源于理财收入。

对此，业内人士分析，从更广泛的角度来看，若越来越多的上市公司热衷于理财产品，则可能从整体上影响上市公司投资实业的积极性，不利于实业经济的发展。某证券研究人员认为，针对企业现金流充裕，通过再融资和发行债券筹集资金购买理财产品的现象，监管部门正进行更加严格的把控，以提高资金使用效率，促进资本脱虚向实。

因此，加强对理财产品的监管，可能对银行类上市公司的理财业务带来一定影响，对现金流充足而仍不断融资的公司也会形成一定抑制。而对其它上市公司而言，将闲置资金理财提高资金使用效率则不会有太大影响。当然从长远看，引导公司专注主业，不断创新才是可持续发展的根本。