机构预测4月新增社融约万亿 信贷预测均值7328亿

信贷预测均值7328亿

近期金融防风险监管持续加强，叠加季节性因素，多家机构预计4月份新增信贷均值为7328亿元。另一方面，由于表内谨慎、发债不利，非标仍有市场，外币贷款需求亦回升，多家机构预测新增社会融资规模或将远超去年同期，集中在10000亿元左右。

记者调查发现，各大研究机构对4月份新增信贷规模的预测区别较小，主要落于6500亿元～10000亿元之间。据不完全统计，均值为7328亿元。

申万宏源宏观研究团队和华泰证券宏观研究团队均预计4月份新增信贷为7000亿元。

申万宏源宏观表示，预计4月份新增信贷为7000亿元主要有三个因素：一是季节性因素，4月份的信贷一般较3月份少增；二是地产调控趋严叠加销售回落，居民中长期信贷将回落；三是货币政策边际趋紧，票据融资仍然疲弱。

华泰证券宏观则称，伴随着房地产调控的逐步渗透，居民端的消费贷款和按揭贷款“跷跷板”效应，未来居民贷款短时间内不会出现过快的下滑，企业利润的修复也有助于提升企业融资意愿，因此预计4月份的新增信贷在7000亿元左右。

整体来看，大部分机构预测新增信贷都比较接近，集中在6500亿~7600亿元左右。不过，中金公司宏观经济研究则比较乐观预测新增信贷为10000亿元；国泰君安宏观研究团队和中信证券宏观研究则预测值较为保守，认为新增信贷仅在6500亿元左右。

中金公司认为，季度缴税可能抬升财政存款、压低整体货币和信贷增速；叠加季节性、央行净投放和近期针对银行间市场的监管力度加大等多重因素，预计4月份新增贷款将保持在10000亿元左右。

新增社会融资约1万亿

4月份尽管公司债融资有所修复，但企业债、短融等出现净减少，总体企业债券融资仍不乐观。多家机构预计，4月份新增社会融资规模10000亿元左右。

具体来看，大部分机构预测4月份新增社会融资规模将较3月份减少。其中，光大证券宏观、申万宏源宏观均预计新增社会融资规模为12000亿元，远超去年同期的7800亿元。

光大证券宏观表示，做出该预测主要基于三个原因：一是4月份表内额度偏紧、监管较严、收益较低，银行通过非标渠道对部分收益较高的房地产和平台公司等放贷；二是委外监管趋严，信用债发行利率攀升，企业转向贷款融资，预计4月份委托和信托贷款继续保持较高的增长，由表内转至表外的票据融资或下降；三是利率的抬升，4月份有超过140支债券推迟或取消发行，金额高达1400亿元。

华泰证券宏观则认为，在表外资产纳入MPA考核以及考核惩罚力度加强、表内贷款受限制的情况下，部分企业绕道表外贷款和票据市场进行融资，对冲了表内贷款需求，上述情况将会继续延续，预计4月份的社融新增在13000亿元左右。

值得注意的是，中信证券宏观预计4月份新增社会融资规模不达10000亿元，仅为8000亿～8500亿元左右。该机构表示，4月份金融监管开始全面铺开，银监会连续发文对银行资管、理财等进行规范化系统性排查和监管，对社融中的非标融资增长将会产生明显抑制。同时，今年一季度，信托+委托+未贴现银行承兑汇票新增总和较前年同期多1.5万亿元，成为社融较高的主要因素，而4月份这种趋势或将有所减弱，在银行贷款较低的背景下进一步拉低社融。