央行逆回购操作量缩减 债市短期内维持震荡格局

昨日，央行虽然在公开市场持续净投放，但当日货币市场资金价格多数仍继续上涨，一些企业也因此取消了近期的发债计划。业内人士称，受委外监管政策趋严预期、逆回购操作量不及预期等因素影响，市场对流动性谨慎预期不减，债市短期内将继续维持震荡格局。

据央行公告，4月24日，央行以利率招标的方式开展了300亿元逆回购操作，7天、14天、28天期逆回购量分别为100亿元，利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，与前期持平。

昨日操作量较上一交易日缩减了七成，当日仅投放300亿元逆回购。由于昨日到期逆回购到期量为零，故周一实现资金净投放300亿元，连续五日资金净投放。

尽管公开市场上资金净投放持续，但整体逆回购操作量“杯水车薪”，各期限分别仅为100亿元，令昨日资金面紧平衡态势加剧。

24日，短期资金价格的涨幅扩大，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期资金价格跳涨，隔夜Shibor利率上行了9.94个基点，为此前少见，而1周Shibor利率则上涨了3个基点。

“昨天资金面整体紧张，早盘更加明显，但下午三点半左右，趋紧态势逐渐缓和。”据交易员透露，昨日下午由于有大型商业银行、农商行大量融出资金，因此资金面趋紧态势逐渐好转。

数据显示，昨日的存款类机构间质押式回购隔夜品种利率（DR001）上涨至2.80%附近，创下了2015年4月3日以来的新高。

二级市场上，在资金面紧平衡态势加剧的情况下，加上上周一些银行赎回委外和央行“缩表”的行为，也令债市现券继续调整。中债收益率曲线显示，昨日利率债市场收益率整体上行，国债收益率整体上行1个至5个基点，其中，10年期国债上行了4个基点至3.5%。

由于资金面谨慎预期加强和债市波动，昨日包括成都轨道交通集团、淮安新城投资开发有限公司等发行人均取消了近期的中票发行计划。

业内人士指出，虽然近期银行间市场利率连续小幅上行，资金面维持一定程度的紧平衡格局，债券市场持续调整，但在稳健中性的货币政策基调下，央行会相机而动，上周公开市场单周净投放量创下春节后新高便是佐证，货币政策将张弛有度，相关监管举措预计也会预留一定的缓冲期。

中信建投固定收益团队指出，整体来看，银行主动赎回委外尚未达成一致行动，当前委外的赎回主要集中于比较容易赎回的基金。银行委外赎回反映了同业存单监管趋严后银行面临缩表压力，加上月末资金面紧张，短期内，上述两方面因素或将继续促成债券市场的震荡格局。