PTA价格创本轮反弹新高 行业景气度持续向好

6日PTA期货主力合约价格上涨近2%,创本轮反弹新高。据了解,后期PX装置检修较多,下游聚酯工厂节后开工回升,相关厂家对PTA市场看涨预期强烈。券商研报认为,PTA产能投放进入尾声,上游PX进入投放高峰,聚酯产业链利润由上游PX环节向中下游PTA和涤纶长丝环节转移。另外,涤纶需求稳定增长使PTA行业景气度持续向好。

PTA价格创本轮反弹新高
PTA价格创本轮反弹新高

从行业发展历程来看,由于大规模投资,我国PTA产能从2010年的1500万吨/年左右扩张至2015年的4600万吨/年以上,造成产能过剩局面,行业连续几年陷入亏损。目前我国PTA产能占亚洲地区比重约60%,占全球PTA产能约53.5%。

近几年国内产能过剩导致新增产能增速放缓,部分落后产能逐步退出,市场经营环境得到改善。券商研报统计,目前长期停车的PTA产能超过1200万吨,超过总产能的1/4,使得PTA有效产能只有3600万吨左右,行业集中度大幅提高。数据显示,行业前三的民营企业在有效产能中的占比接近60%,产能利用率也提升至85%左右。

去年以来,受供给端收缩以及油价上行推动,PTA行业复苏态势明显。随着多套装置意外或主动停车,以及部分落后产能继续淘汰,PTA产能接近零投放,未来2年新增产能或将仅有320万吨,且部分大型装置投产计划具有较大不确定性。

同时,原油和大宗商品价格企稳回升将进一步推升PTA行业盈利水平。自去年第四季度以来,PTA市场供应已处于紧平衡状态,行业景气度好转。相关厂家预计,随着下游需求恢复以及行情的企稳,PTA加工价差将明显扩大。今年PTA的加工价差可能继续修复,行业景气度或进一步企稳回升。

下游方面,聚酯纤维需求有望继续保持中高速增长,对PTA行业供需格局改善起到重要支撑作用。2010年至2013年聚酯库存不断攀升,2013年库存量达到顶峰,2014年到2016年聚酯库存逐渐下降。去年第一季度PTA和聚酯库存已处于低位,第二季度库存回升,但第三及第四季度以来PTA库存再次回到低位。另外,纺织品出口有所增加,聚酯库存持续下降,市场需求上涨将带动PTA订单量增加。

从互动易调研纪要来看,相关公司表示,由于PTA新增产能较少以及下游PET市场需求回暖,行业开工率正逐步回升,产能过剩的供需格局逐步改善,利润将延续回升。恒逸石化拥有浙江逸盛、恒逸高新等多家控股子公司,参控股PTA总产能1350万吨,其中浙江逸盛石化有限公司550万吨,公司控股70%;逸盛大化石化有限公司600万吨,公司参股25.38%。公司旗下文莱项目投产后,预计产出近200多万吨芳烃,其中PX产能150万吨,主要运送到国内销售给公司下游企业。

荣盛石化调研纪要显示,公司作为PTA行业龙头企业,具有规模优势,单位产品成本低于行业平均水平。另外公司旗下中金石化单线产能达200万吨/年,是目前全球单线产能最大的芳烃装置。

A股上市公司相关个股一览:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、南京化纤、新乡化纤、太极实业。