中国国内生产总值增长七成上市公司年报报喜

来自国家统计局的最新数据显示，2016年第四季度中国国内生产总值（GDP）增长6.8%，自2014年三季度以来首次回升。而在微观端，据Wind统计数据显示，1731家上市公司年报超七成预喜，显示企业的盈利水平正出现企稳反弹。业内人士向记者表示，这一现象主要是供给侧改革和补库存所致，要延续这一态势，2017年中国仍需要在供给侧改革上继续发力。

盈利433家净利翻倍

A股上市公司的盈利情况正在进一步改善。Wind统计数据显示，截至1月22日，沪深两市共计有1731家上市公司披露了2016年业绩预警信息。

预警类型为负面（预减、略减、首亏和续亏）的企业共362家，占比20.9%，其中预减（净利润同比下滑50%以上）103家，略减（净利润同比下滑0-50%）127家，首亏98家，续亏34家；预警类型为正面的企业共1311家，占比75.7%，其中预增（净利润同比上升50%以上）494家，略增434家（净利润同比上升0-50%），扭亏192家，续盈191家；其余58家则为不确定。

从不同增长类型来看，上述数据均较2016年三季报有了显著改善，其中继续亏损的企业大幅减少，预增、略增、扭亏和续盈的家数均有所增加。总体来看，在微观端，企业盈利水平出现了进一步的改善。

按照预告净利润同比增长上限计算，上述1731家企业中将有433家预计增幅将超过100%，而即使按照预告净利润同比增长下限计算，也将有359家企业净利润同比增幅超过100%。与此同时，沪深两市共计有71家上市公司公布了2016年业绩快报。统计数据显示，上述企业2016年共计实现营业收入1.27万亿元，同比增长12%，实现归属于母公司股东的净利润2175亿元，同比增长3%。

申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明对记者表示，考虑到A股上市公司总量和目前披露业绩预告的上市公司家数，以及一些企业的季节性结算因素，从目前来看，上市公司在盈利能力方面出现了一些积极的变化，但是否就此判断企业盈利水平探底或全面回升还为时尚早。

业内人士认为，国有企业经济运行情况的改善，是微观端企业盈利企稳的重要原因之一。财政部公布的最新数据显示，2016年1月至11月，国有企业营业总收入407889.4亿元，同比增长2.4%（2016年1月至10月则为1.5%）；1月至11月，国有企业利润总额21101亿元，同比增长2.8%（2016年1月至10月则为0.4%），其中，煤炭、钢铁和建材等行业实现利润同比增幅较大。

特点传统和新兴行业双双增长

从不同行业来看，2016年在供给侧改革的持续推动下，煤炭、钢铁、建材和有色等传统产能过剩行业的盈利水平得到持续的改善，新能源、文化传媒等新兴行业则继续高速增长，充当了经济的增长点。

Wind统计数据显示，截至目前，共有22家钢铁类上市公司公布了2016年业绩预告，其中，马钢股份、安阳钢铁等9家上市公司预计扭亏为盈，占比接近一半；预计净利润出现亏损的则只有3家企业。共有17家煤炭类上市公司公布了2016年业绩预告，其中，陕西煤业、中煤能源等9家企业预计扭亏为盈，占比超过一半；预计净利润出现亏损的上市煤企只有4家。

陕西煤业表示，受国家供给侧结构性改革和煤炭行业去产能、调结构、提煤质等因素影响，自2016年二季度以来，煤炭价格出现了较大幅度上涨。共有62家有色类上市公司公布了2016年业绩预告，实现扭亏为盈的就达到16家，预计净利润出现亏损的只剩下7家，中国铝业等19家企业则预警净利润增长50%以上。

对于上述变化，申万宏源首席宏观经济分析师李慧勇对记者表示，从2016年第一季度开始，微观端企业的盈利水平就已经出现了触底回升，目前继续延续了这个态势，这主要是供给侧改革以及企业补库存所致，但是补库存的效应不会持续太久，未来能否延续，主要取决于供给侧改革能否继续强化价格回升的态势。

他认为，2017年二季度之后，企业盈利水平的持续回升，取决于包括需求端全球外需能否好于预期，三四线地产能否抵补一二线地产调整的窟窿，汽车行业能否继续充当零售增长点，在供给端主要则取决于供给侧改革能否从去产量转向去产能，范围能否从煤炭钢铁进一步扩大等因素。

在传统行业盈利改善的同时，一些新兴行业继续保持高增长。在新能源汽车行业，由于市场需求增长导致公司锂产品销售价格和销量均同比上涨，天齐锂业预计2016年度归属于上市公司股东的净利增长531.40%至581.42%。赣锋锂业则预计2016年度归属于上市公司股东的净利润同比增长400.00%至450.00%。

在新兴的文化传媒行业，已经披露业绩预告的60家上市公司中，亏损的企业仅有2家。完美世界预计，2016年度归属于上市公司股东的净利同比增长740.52%至770.28%，吉比特则预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利同比增加195%到235%。

一直在宏观经济中扮演重要角色的房地产行业也表现出色。Wind统计数据显示，截至目前，两市共有53家地产类上市公司公布了2016年业绩预告，其中，仅有6家预计出现亏损，同时则有13家预计扭亏为盈。从预告净利润同比增长上限来看，预计有30家净利润同比增长超过50%。

动能继续推进供给侧改革

微观端企业盈利能力的改善印证了宏观经济面的改善。中国国家统计局日前公布的数据显示，2016年四季度中国国内生产总值（GDP）增长6.8%，全年增长6.7%。这是中国季度经济增速自2014年三季度以来首次回升。数据显示，去年中国制造业采购经理指数（PMI）稳步小幅回升，全年平均水平高于2015年0.4个百分点；曾连续四年半处于负值的中国工业品出厂价格指数（PPI）也在转正后大幅攀升。作为投资先行指标，这反映出企业的信心和投资动力正逐渐被激活。

业内人士普遍认为，尽管在微观端和宏观面都出现了经济改善迹象，但继续深入推进供给侧结构性改革仍然是2017年中国经济的重中之重。中泰证券首席经济学家李迅雷对记者表示，微观端企业盈利出现反弹，国有企业的盈利在2016年出现了好转。

他认为，随着供给侧结构性改革的推进，一些差的企业破产清算，企业还是有盈利希望。但宏观经济还将处于下行通道中。“人类历史上没有任何一个国家既能够保持经济的高增长，又能够成功转型的。”他表示，纵观二战之后的韩国和日本，都是在经济下行中完成转型。

国家统计局表示，2016年国民经济实现“十三五”良好开局。2016年国民经济运行保持在合理区间，发展的质量和效益提高。同时应当看到，国际国内经济环境依然错综复杂，经济稳中向好的基础尚不牢固。

交通银行首席经济学家连平亦强调深化供给侧结构性改革的重要性。他表示，在适度扩大总需求的同时，用改革的办法矫正供需结构错配和要素配置扭曲，有利于充分发挥改革与发展的双向促进作用，营造和谐的宏观经济环境，促进微观经济环境优化，为今年中国经济继续平稳增长创造条件。