中铁铁路混改方向圈定资产证券化再进入视野

2017年的首个工作日，中国铁路总公司就发出了混合所有制改革的声音。

1月3日，中国铁路总公司党组书记、总经理陆东福在“中国铁路总公司工作会议”上表示，2017年要规范和落实铁路两级主体企业权责，推进铁路资产资本化经营，开展混合所有制改革，加大综合经营开发力度，努力提高铁路企业经营效益。

铁路专家、中国工程院院士王梦恕对上证报记者表示，铁路混改将以试点的方式推进，试点已经在酝酿之中，包括铁路设计领域、省级及以下支线铁路和专项铁路项目或将成为首批“吃螃蟹”者。同时，考虑到铁路干线的特殊性，铁路混改试点不会将其纳入其中。整个铁路领域的混改，将保持“稳中求进”的思路。

此前，记者从接近国家发改委的人士处获悉，铁路作为今年“混改”圈定的七大领域之一，一定会迈出实质性步伐。

铁路混改方向圈定

铁路混改，绝对是一块难啃的骨头。单从铁路网络规模上来看，到2016年底，全国铁路营业里程达12.4万公里，其中高速铁路2.2万公里以上，稳居世界第一位。“面对如此庞大的铁路网络(且在不断增长中)，如果贸然推动大规模改革，显然不稳妥。因此，中国铁路‘混改’的基本思路，即是‘从试点推进开始’。”王梦恕说。

而陆东福透露的铁路混改最新信息是：“拓展与铁路运输上下游企业的合作，采取国铁出资参股、设立合作平台公司等方式，促进铁路资本与社会资本融合发展。探索股权投资多元化的混合所有制改革新模式，对具有规模效应、铁路网络优势的资产资源进行重组整合，吸收社会资本入股，建立市场化运营企业。创新铁路发展基金发行模式，畅通企业、社会投资铁路发展基金渠道。”

记者注意到，陆东福在提及混改之前，先提出要“规范和落实铁路两级主体企业权责”。事实上，这恰是成功推进混改的条件之一。所谓“规范和落实铁路两级主体企业权责”，陆东福的阐述是，按照总公司和铁路局的职能定位，进一步优化权责划分，充分发挥两级机构的优势和主体的作用。

其中，铁路总公司统筹全路的发展战略规划、政策制度标准、企业经营目标、重大改革举措等，加强与改进对铁路局的管理。铁路局要强化市场经营主体意识，贯彻落实总公司的各项决策部署，依法在职权范围内开展经营管理工作。

在王梦恕看来，这就是一种分割，此轮铁路混改的突破口应在铁路局及其以下的范围内试点。这样，既能保证改革的“稳妥性”，又能在改革上有相当的灵活性。

陆东福的讲话给予铁路局的改革以较大的灵活性。例如，在加大综合经营开发力度方面，陆东福说，要落实铁路局土地综合开发主体责任，赋予必要的开发自主权，面向社会资本，推出一批土地综合开发项目。

铁路混改试点领域也已经在酝酿之中。王梦恕告诉记者，铁路设计领域、省级及以下支线铁路和专项铁路项目或将成为首批“吃螃蟹”的铁路混改项目。

资产证券化再度进入视野

推进铁路资产资本化经营，某种程度上可以理解为铁路混改的B面。当然，这更多侧重资本层面的“互补”。

记者注意到，在推进铁路资产资本化经营方面，陆东福给出了“一揽子”方案，包括：研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革；研究探索铁路资产证券化改革，积极开展资产证券化业务，总结完善既有铁路控股上市公司经营管理机制，对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市，增强国铁资本的控制力，扩大资本溢出效应；加强合资铁路公司管理，依法合规推进优化重组工作，促进合资铁路健康可持续发展。

实际上，铁路资产证券化已经多次讨论，早在京沪高铁修建之前，就有人询问其将来是否会上市。对此，当时铁道部的相关人士表示不排除有这种可能性。此后，对于京沪高铁、武广高铁等多条高铁线路证券化的讨论一直没停，只可惜始终没有“开花结果”。时至今日，在此轮混改大潮之下，铁路资产证券化能否“破冰”前行，值得期待。

值得一提的是，2016年7月份，有关“京沪高铁业绩首次曝光，利润总额高达66.6亿元”的消息，令市场人士非常振奋。开通于2011年的京沪高铁，在全球绝大部分高铁都处于亏损的状况下，2015年其利润总额高达66.6亿元，逆风飞扬。如果其证券化破冰，诱惑力、吸引力均不可小视。

另一方面，作为中国价格改革的一个组成部分，铁路票价的改革也在推进之中，进而对于中国铁路的社会定位，也还需要摸索。究竟是考虑铁路企业的经济效益多一些，还是算大账，考虑全社会效益多一些？这本身也是在铁路资产证券化之前需要进一步明晰的。

因此，陆东福提出“研究探索铁路资产证券化改革”的大前提，是“努力提高铁路资本经营效益”。显然，这还是出于对“铁路自身发展”的考量多一些。