指数缩量震荡回调 年底市场或难有安宁日

当人民币汇率的“无厘头”事件过后，再度恢复真身的大盘也回归市场的运行轨迹。早盘高开震荡，面对20日均线的压制，指数并没有昨天午后的反弹气势，而是选择震荡回调。但5日均线的支撑已经足以让大盘得以企稳，说明指数调整的空间同样不大。午后银行股突然拉升并没有改变到震荡的格局，尾盘指数还是出现小幅跳水。盘面上，白酒异军突起继续引领防御类板块成为市场的亮点，权重类的银行、保险，有色类也一度挺身护盘。短期来看，市场难现前期强势格局，原因在于12月一向是不安宁的敏感期。

随着四季度一轮反弹之后，行情也步入年底的敏感阶段，一方面是来自外围美国加息的日益临近，15日议息会议决议公布之前，市场会变成相对的谨慎；另一方面，随着年底的到来，年末资金面的困局较多，各类信贷或理财资金回笼和财务检查带来的抽资压力。让市场难以出现增量资金大批入场的景象。在市场内，近期管理层治理乱象力度明显加大。证保两会严查险资机构在二级市场频频举牌；日前证监会公布对多起场外配资中违法案例的处罚。长效机制对于短期市场带来的影响也难以避免。

从技术面来看，尽管昨天大盘收于120周均线之上，但今天又回落到该均线之下，明天还有一个交易日，如果不能站上均线，下周指数将面临更大困境。一方面是缺口不能及时回补不利于行情的展开；另一方面是下周有美国加息事件影响。在日K线上，从各项指标仍然显示出调整的趋势，MACD开口呈现放大状态，绿柱虽然有所收敛，但还没有缩短趋势。最为关键的是成交量的尴尬，整体调整市萎缩到一个地量的水平。而这又与年底资金面的紧张有着密切的关系。因此，无量的行情下维持弱势震荡也就顺理成章。

行情步入一种低波动、低换手、低成交量的格局。存量博弈下除了趋势性行情需要等待，结构性行情也仍将成为主题。前期以蓝筹股、大市值股票为热点的结构性行情可能将暂告一段落。而市场也并没有出现风格转换的迹象。在目前行情下的选股思路上，需要及时进行调整，一方面可以自下而上寻找真成长，不依赖宏观和行业，而是从公司自身的治理、产业和产品周期上发现个股的机会。另一方面，针对市场出现的消极谨慎的谦虚，偏向于防御性品种中的优质个股加以挖掘。操作策略上，缩量调整的常态和成交扩张的脉冲有助于提供对市场买点和卖点的参考。