新消费新零售理念深入民心 板块股一路绿灯

新消费理念凸显，新业态提供动力

新消费主体引领新消费理念：80、90后和中产阶级逐渐成为消费的主力军，他们的消费理念是风向标。他们共同的消费特征是:消费内容的高端化、个性化、重体验；消费方式的碎片化、求便利、社交化。

新消费理念：新消费内容：1、消费高端化：跨境电商风生水起；2、消费个性化，供应链服务前景广阔；3、消费重体验,实体零售不可取代。

新消费理念,新消费方式：1、消费碎片化，移动购物占比过半；2、消费求便利，便利连锁深受其益；3、消费社交化，社交电商应运而生。

新零售时代到来，新生态系统形成

新消费政策指引新零售生态：国务院办公厅印发《关于推动实体零售创新转型的意见》，明确在新的消费理念下，新的零售时代下，新的生态系统中，实体零售企业应当如何创新转型。

为了顺应高端化、个性化、注重体验的消费需求，碎片化、追求便利性、社交化的消费方式，新零售生态系统需构建全方位的功能服务、全渠道的消费方式、高效率的体制机制。

1、新零售生态，全方位服务：新生态系统应具有多元化功能，发挥实体渠道优势，围绕核心商品和服务，嵌入电商、物流、金融、电信、市政、设计、定制、营销、供应链管理、代运营等高相关度的功能，从而将碎片化、个性化的消费者锁定，增加体验度和便利性，提升用户粘性。

2、新零售生态，全渠道体验：线上线下优势企业通过战略合作、交叉持股、并购重组等多种形式整合市场资源，促进双线融合。

3、新零售生态，高效率机制:国企改革有助于建立高效率机制，优化新零售生态系统的环境。由于国有零售公司多拥有核心商圈物业和其他稀缺的商业资源，以及良好的现金流，产业资本参与改革具有动力，国企改革也有望激活资产、实现价值变现。

投资主线和重点公司

明年看好三条投资主线：1、新消费理念下的新业态，我们看好供应链服务行业的高成长性。建议关注南极电商（002127）；2、新零售时代的新生态系统角度，我们看好能够构建商业生态圈，集合全方位的功能服务、全渠道的消费方式、高效率的体制机制的公司，建议关注海宁皮城（002344）、永辉超市（601933）；3、新零售生态系统中，理顺体制机制提高系统效率方面，关注国企改革的投资主线。我们看好估值较低且拥有较多的自有物业、自有门店和丰富的现金流的实体百货公司，在国企改革、REITs等背景下激活资产的价值重估机会。建议关注欧亚集团（600697）。

风险提示：基本面恶化加剧；改革落实不达预期；转型不达预期。