备货旺季到来 白酒板块受益深港通

接近茅台集团的业内人士5日向记者透露，茅台允许经销商提前执行2017年的进货计划，不少完成2016全年额度的大型经销商开始进行2017年计划的打款，公司随之调整供应政策稳定一批价。春节作为白酒的备货旺季，终端销售需求不断增大。

业内人士预计，以茅台为代表的高端白酒价格将企稳，行业复苏势头有望进一步加强。值得注意的是，旺季临近，酒企在“保价”上做足了功课，包括停止搭赠促销、直接提价、控制发货甚至停货等。

此外，“深港通”12月5日正式开启，业内普遍预计，作为深圳市场特有的、香港市场相对稀缺的品种，白酒极可能受到海外资金的关注。

白酒板块受益深港通

业内人士指出，因海外市场缺乏相关标的，A股白酒公司显示出了较强的稀缺性，贵州茅台等优质白酒公司将吸引众多海外投资者的关注。目前，在深交所上市的白酒企业包括五粮液、洋河股份、顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、青青稞酒、酒鬼酒、*ST皇台8家。其中，五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、洋河股份、古井贡酒、青青稞酒都是深港通标的。

白酒板块的吸引力来自其业绩高增长。上述白酒深港通标的中，除青青稞酒外，其他几家公司今年前三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润都呈现高增长态势。五粮液前三季度营业收入为177亿元，同比增长16.97%；洋河股份营业收入为146.67亿元，同比增长7.36%；泸州老窖、古井贡、顺鑫农业也保持两位数增长。净利润方面，五粮液前三季度归属于上市公司股东的净利润为51.01亿元，同比增长10.83；洋河股份实现净利润48.39亿元，同比增长8.47%；泸州老窖、古井贡、顺鑫农业同样保持着两位数的增长。

招商证券认为，在上述白酒标的中，五粮液估值较低，随着机制逐渐改善，受益或最为明显。五粮液此前披露定增修改方案，拟募集资金总额从修订前的23.34亿元减值至18.5亿元。其中，营销中心建设资金自9.9亿元缩减至5.1亿元，改为公司自有资金补齐项目所需资金。定增股份认购方面，员工持股计划和经销商入股的认购金额未有变化，三家金融机构有所减少。招商证券指出，本次定增绑定公司高管、员工及经销商利益，有助于释放活力。另外，公司将在成都建设营销中心，有助于营销资源贴近市场，加快渠道扁平化发展。