险企新投资策略转向 板块轮动深耕细分

在流动性相对充裕而“资产荒”日趋加剧的背景下，手握巨资的保险机构承受着难以言说的配置压力。如此格局下，即便当下国内股市行情仍以震荡为主，但A股优质股的相对优势仍然凸显。

那么，究竟哪些上市公司才能脱颖而出，得到数千亿保险资金的垂青？循着保险机构近期调研的脉络，可窥资金巨无霸的投资策略及风险偏好——调研节奏虽未有加快之势，但从“押注周期冷对消费，以及对细分行业龙头股的集中关注”这两大变化中，可窥保险机构新一轮投资的布局脉络。

押注周期冷对消费

最新统计数据显示，今年10月以来，共有24家保险机构对45家上市公司进行了密集调研，相较于第二季度的调研情况来看，保险机构调研节奏趋于稳定。

波澜不惊之下，仍可从蛛丝马迹中寻找到重要信号。计算机重回保险机构调研最多的板块之首，10月以来共有8家相关上市公司吸引了保险机构前去调研。紧随其后的电气设备、电子、化工、家用电器、轻工制造，各自分别有4家相关上市公司接待了保险机构的调研团队。

不难发现，10月以来，被保险机构重点调研的上市公司，均属于周期性特征较强的板块。其实保险机构对周期性板块的青睐，早在前两个季度时就有所呈现。不过，相较于第三季度，一个新变化值得关注：虽然重点调研周期股的基调未变，但具体调研板块有明显的轮动变化，从三季度的电子、机械设备、有色金属变为计算机、化工、家用电器等。

相较之下，消费等防御板块继续受到冷遇，医药生物、纺织服装分别只有2家相关上市公司接受了保险机构的调研，而传媒、公用事业、商业贸易仅分别有1家相关上市公司进入保险机构的调研名单。食品饮料、交通运输、银行、非银金融等板块，则出现了保险机构“零调研”现象。

至于押注周期、冷对消费的背后原因，受访的多位保险机构投资经理直言不讳，认为今年市场主要盈利的弹性或来自于周期股。“今年以来，我们持续加大对周期股的调研力度，是因为看好供给侧改革带来的投资机会。尤其是锁定业绩复苏与转型明确，有实质性的去产能和国企改革相关规划，低估值又被严重错杀的白马股。”