杠杆资金风险偏好持续修复 融资资金抢先建仓

上周保证金小幅净流出

继国庆长假后首周结束此前连续6周的净转出态势，并大幅净转入630亿元后，上周证券保证金再度出现小幅净转出。但尽管上周个人投资者的整体风险偏好还未得到充分调动，高风险偏好的融资客已经先行一步。周一，沪深两市融资余额进一步增至9046.45亿元，并刷新自今年1月29日以来的新高。

投保基金周二盘后发布的数据显示，上周（10月17日至10月21日）证券保证金净转出58亿元。证券交易结算资金日均余额为1.41万亿元，较前一周的1.42万亿元略有回落。

在此前一周，即国庆假期后的首周，证券保证金延续了自2012年以来在国庆长假后该数据均明显回流的规律，在10月10日至10月14日期间，证券保证金净转入630亿元。其中，国庆节后的首个交易日净转入994.21亿元。

分析人士认为，虽然上周保证金小幅净流出，但基于目前的市场环境，整体上仍可对未来保证金数据持续流入持较为乐观的态度。光大证券策略分析师徐沛东向记者表示，无论是从权重估值、企业盈利和金融领域的流动性来看，四季度前两个月是较好的反弹窗口。目前来看，市场情绪也有所改善，而上周部分保证金转出可能是受到上周一股指跳水的冲击，导致了两者的变化方向不一致。

与此同时，光大证券策略团队认为，从中长期看，A股资金面将大概率处于均衡或小增量格局。潜在增量资金主要包括：随着A股开放度的逐步提升，相对更加认可A股价值的海外资金；基金发行规模趋稳，存量资金边际加仓；保险、产业资本等中长线资金的配置需求等等。

此外，中国结算最新周报显示，上周（10月17日至10月21日）新增投资者40.36万人，环比有近3%的上升。与此同时，投资者交易活跃度小幅回升，当周参与交易A股的投资者数量为1529万人，占已开立A股账户投资者数量的13.44%，较前一周的12.94%小幅回升。