宝武合并大戏开场 机构静待行业机会考虑配置

上周，宝钢与武钢的合并方案出台，这无疑是钢铁行业的大事。伴随着合并的消息，钢铁行业个股上周也有所表现。不过，值得注意的是，从机构观点来看，多家机构、私募对宝武合并的看法相对冷静。

申万宏源认为，此次宝钢和武钢的合并将是钢铁行业重组整合的一个开始。从全球钢铁行业的发展历程来看，大钢企合并的关键点在于深度整合。过去我国钢铁行业的多起并购重组都存在整而不合的简单产能叠加，上一轮行业整合效果不佳。而此次宝武重组有助于行业集中度提高，企业布局优化增强上下游溢价能力。

长江证券则认为，钢铁行业的改革是大势所趋但短期效益有限。宝武合并虽能带来一定规模效应，由此提升产品上下游议价能力并铸造强者恒强行业地位，但在以需求为主导的周期行业中，企业自身改良行为终究难抵宏观周期下行趋势，

有机构资深钢铁研究人士告诉记者，此次大合并，各家机构的解读大多比较中性，主要是因为宝武的合并只是一个开始，合并之后能够深度整合形成合力现在还无法判断。他认为，钢铁行业目前面临的最重要问题还是去产能，但其实钢铁产能并不像煤炭那么过剩，因此今年会出现阶段性钢铁盈利的情况，产能的利用率有时能够达到88%以上。因此，未来如果宝武合并之后能够慢慢去产能，再加上民企也慢慢强制退出，未来钢铁行业的盈利情况可能会持续好转。

此外，受访的多家私募基金对钢铁行业的热情并不高。上海一家中小私募总经理告诉记者，目前钢铁行业还处于去产能的过程中，他认为，未来钢铁行业的机会，主要还是要看去产能的成果，目前宝钢和武钢的合并可以认为是行业并购整合的一个开始，但最终整合成果对于行业产能的影响现在还不清楚，不确定性依然很大。因此，他对钢铁行业的投资机会，依然保持谨慎态度。

还有一家中型私募总经理坦然表示，钢铁的行业性问题依然比较严重，虽然宝武的合并可能是一个解决问题的开始，但目前从整个行业的角度来说，还没有到合适配置的时机，他们会等行业性的机会更明确之后再考虑配置。