宽松预期回落市场震荡 外围市场集体下跌（2）

宽松预期回落

美联储加息预期近期牵动着全球主要金融市场走势。自6月底英国脱欧公投以来，全球风险资产价格不降反升，海外股市呈现普涨格局，英国富时100指数、道琼斯工业指数、恒生指数等股指创出今年以来新高乃至历史新高。推动这种强劲走势的因素并非经济面真正好转，而是全球货币宽松预期不断强化。不过，其后美联储加息预期开始升温，抑制了包括美国股市在内的风险资产价格，陷入横盘震荡态势。

上周初公布的美国ISM非制造业PMI表现疲弱，9月加息预期大幅回落，全球股市因此迎来普遍上涨。然而，上周五的美联储内部“鹰派”言论使得宽松预期明显回落，引发海外风险资产价格大幅波动。

兴业证券指出，欧美股市最近两月的上涨和周五的下跌反映的是宽松预期升温、风险偏好提升后再被证伪的过程。A股本轮“吃饭”行情也伴随降息降准的宽松预期带来的风险偏好提升，但未来国内宽松预期落空的概率较大。宽松预期落空将抑制市场风险偏好，进而影响A股走势。

国泰君安证券认为，外部风险资产价格波动加大，内部货币政策难宽松、财政政策发力待评估，对国内市场风险偏好形成抑制。

兴业证券指出，债市波动和信用风险冲击方面，短期内无风险利率下行受阻，金融去杠杆可能继续。此外，四季度是信用债到期高峰，不排除以适当释放信用风险的形式修复债市的风险定价，这也是抑制泡沫的一种途径。美国大选的不确定性也形成扰动。