券商资管盈利能力分化 中小券商偏爱高杠杆（2）

券商资管盈利能力分化

作为年内为数不多逆势增长的业务，资管业务排序变化颇多。上半年资产管理业务净收入的冠军位置由国泰君安资管取夺得，中信、广发紧随其后。齐鲁资管、财通资管上半年奋起直追，双双杀入行业前10，分列第7、第8席位。申万宏源、东证资管、海通资管等多家券商的排名有所下滑。

值得注意的是，以往银证通道业务是券商资管主要收入来源，资管业务收入往往与受托资金规模息息相关。但在当前监管趋严的大背景下，一些券商资管已经表现出更加突出的盈利能力，收入规模正在与受托规模脱钩。

例如，中信证券资管受托资金排名上半年仍排名第1，且具体规模是国泰君安资管的2倍以上，但其产生的收入已落后国泰君安资管，将行业收入榜首位置拱手让出。专注主动投资类业务的齐鲁证券资管、财通证券受托资金规模排名分别为行业第20、第32，而其创造的收入已跻身行业前10，分别位列第7、第8。

中小券商偏爱高杠杆

数据显示，共有33家证券公司的杠杆率超过3倍。其中，4家券商的杠杆率超过4倍，分别是东方、东北、东莞、华龙及宏信证券。此外，杠杆率排名前10的还有华林、首创、华融、浙商及联讯，以中小券商为主。去年杠杆率高企的招商及兴业退出前10行列。

投行方面，承销保荐业务净收入排名前三的券商分别是中信、中信建投及国泰君安，收入均超过10亿元，与去年排名大体一致。财务顾问方面，中信证券业绩突出，上半年的财务顾问净收入高达8.8亿元，比去年全年收入高出20%。广发、西南、安信、海通保持领先优势，分列行业第2至第5席位。