员工持股计划到期解锁收获期 有的赚翻有的割肉（2）

不乏亏损离场者

杠杆是天使，也是魔鬼。从18家目前已完成清仓减持的上市公司来看，尽管大多数获利出局，但也有飞马国际、中南建设等员工持股计划“快刀斩乱麻”认赔离场，由大股东自掏腰包“保底”。

飞马国际员工持股计划去年7月建仓成本为25.45元/股，今年7月3日到期后即通过二级市场卖出，从股价表现来看应是亏损状态。中南建设员工持股计划2015年5月从控股股东城市建投手中购入3677万股，均价为17.65元/股，今年6月2日，公司称“通过大宗交易方式折价转让部分股份”，机构通过收益互换所持有公司股票已全部出售完毕。对应大宗交易信息，6月1日有机构专用席位以15.73元/股的价格卖出了3440万股中南建设。

记者以投资者身份致电飞马国际证券部，工作人员表示，亏损卖出是综合员工持股持有人意愿和对目前市场判断进行的操作。“员工出资也有1年多，该回收了，目前市场波动又这么大，很难说继续持有就能赚到钱。好在大股东提供了本金的保底，承受了这部分的亏损。”此前，飞马国际实际控制人黄壮勉曾因在员工持股计划停牌前夕买入公司股票遭遇证监会调查，但上述工作人员称提前终止和实控人被调查无关。

值得注意的是，上述两家持股计划都是股票锁定期满但持股计划本身并未到期，理论上仍有等待股价上涨至成本线上的机会。对于“割肉离场”的原因，中南建设表示亏损清仓“因部分员工自筹资金来源为贷款，故公司决定尽快处理该部分股份，使员工能够偿还其贷款”。此外，银御股份、美亚光电等员工持股计划减持时，股价亦在购买成本线附近徘徊。对于投资者询问“没赚什么钱就撤出”的原因时，御银股份也表示是“考虑员工筹资需要”。

纵有人和与地利，却未必赶得上“天时”。华东一家盈利稳定的绩优上市公司董秘向记者表示，公司员工持股计划在今年1月限售期满，可刚解禁就遇到熔断行情，直到今年7月存续期满，股价也没反弹到位，只得在存续期届满前卖出。尽管账面有些浮盈，但扣除管理费和利息后整体略亏。

针对限售到期却“惜售”的情况，有董秘认为，一般是股价倒挂或未达预期，也可能是打算继续激励参与的核心管理层和团队，在他看来，“只要不减持，就还有获得高收益的可能性”。他同时提醒称，员工持股计划的存续问题是由员工持股委员会来决定的，不应当将其与上市公司行为混淆。

记者在采访中发现，目前部分员工持股解禁后“销声匿迹”，除了等待时机出售外，也可能是由于员工持股计划持有的股份卖出属于自愿性披露事项，无需另行公告，因此，可能存在持股计划卖出股票后但上市公司未予单独公告披露，仅选择在定期报告中披露的情况。此外，宗申动力等上市公司员工持股计划持股解禁后将股票转至参与计划的员工个人账户，化整为零后，员工持股计划出售股票也难被市场觉察。