“三高”股调整延续 A股市场或有短痛

受利淡因素以及二次冲高3067点未果的影响，市场持股信心受挫，上周三A股拉出长阴线。7月各大指数走势各异，上证综指、沪深300月度分别上涨1.7%、1.59%，创业板指数、中小板指数分别下跌4.73%、2.27%。此外，绩优股、低市盈率股7月涨幅超过2%，而“三高”股——高市净率、高市盈率、高价股跌幅均超过4%，至少十个概念板块月跌幅超过6%。

随着监管部门不断加大监管力度，“三高”股、概念股受到市场的抛弃。当投资者看明白这种变化，“三高”股、概念股不但延续调整，或许还面临流动性不足的风险。

抑制资产泡沫A股市场或有短痛

种种迹象显示，抑制金融市场泡沫的行动已经开始。最近，证券系统正在热烈讨论的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，其目的就是要压缩在资产管理行业广泛存在的通道业务；而银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，主要出发点在于规范影子银行、规范银行理财业务，与中央经济工作会议要求的去杠杆、去产能高度一致。

截至2015年底，银行理财23.5万亿资金中，投资权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等，预计占理财总规模10%以内。若监管收紧，即使部分资金改道券商“两融”，理财资金入市也将受到一定程度的影响。

7月29日，证监会对4宗案件作出行政处罚和市场禁入决定。包括对欣泰电气保荐人兴业证券和兴华会计师事务所作出行政处罚。7月，上交所加大了监管力度，公司监管部门共发出日常监管类函件63份，其中监管问询类函件44份，监管工作类函件19份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告59份；针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，启动内幕交易、异常交易核查32单。

还对16家上市公司的重组预案进行了事后问询，共提出297个关注问题，要求中介机构发表意见283项，要求公司补充提示重大风险61项。此外，上交所上周调查109起证券异常交易行为。管理层不但监管力度再加大，对于欺诈发行也加大了查处力度。

目前流动性充裕、信贷仍然宽松，但房地产公司的杠杆率仍然很高。证监会拟出手对房地产公司再融资资金的使用做出新的规范，房地产再融资资金不得用于拍地或偿还银行贷款，只能用于房地产建设。如果出台该政策，将降低企业拍地的杠杆资金，对过热的土地市场降温将起到一定作用。这反映出监管层意在防止资金在资本市场和银行体系内过度循环，以防范金融风险。