证监会加大券商监管力度 缩短链条提高透明度（2）

缩短链条提高透明度

通道业务是中国证券市场分业经营、牌照管理环境之下的一种特殊业态，信托、基金子公司、券商资管都可以实现“通道”性质。对券商而言，由于不用主动管理即可坐收万二的通道费，通道业务在券商资管业务中一直占据相当比重。

不过，无论是李超在券商风控会上的表态，还是证监会发行部人士在《保荐机构专题培训》课上说法，监管层对通道业务的态度是严格收紧的。

“李超主席主要是讲通道业务不属于证券公司的核心竞争力，证券公司应该服务实体经济，提高主动管理的能力，通道业务不是券商主业。”上述券商风控高管告诉本报，券商通道业务对杠杆率影响不大，但是太多通道业务不利于宏观金融监管。

在监管层看来，部分机构设计了复杂、不透明的产品，进行监管套利、政策套利，未真正创造社会价值，反而主导了金融扭曲，有的机构还涉及非持牌业务，甚至非金融业务。

有业内人士称，目前券商资管的通道业务，一部分进入二级市场投资股票，还有相当大一部分是为银行的委外、票据、非标等资金在做通道，是银行资金“绕开”监管的途径。

“证监会高层多具有银行背景，此次出收资管通道业务，应该是从更宏观的角度做出的决定。”上述风控高管认为，银行有如此大规模的资金池处于表外，而信托、券商资管、基金子公司等如此多机构作为通道帮助银行资金“出表”，这是非常不利于监管层从整体上进行金融风险管控的。

压缩券商的通道业务的同时，证监会还将严格禁止上市公司大股东通过通道参与定增。据证监会发行部相关人员介绍，上市公司的控股股东或持有公司5%以上的股东，通过非公开发行股票获取上市公司股份的，应直接认购取得，不得通过资管产品或有限合伙等形式参与认购。

做出这一限制是为了让大股东直接参与定增认购，主要目的就是提高市场透明度。