四大证券报精华摘要：两融余额六连降

中国证券报

【融资情绪低迷两融余额六连降】4月27日，沪深两融余额为8675.15亿元，已经连续6日下跌，近期迭创3月21日之后的新低。由此，两融余额已经从近期高点—4月14日的8975.40亿元萎缩了逾300亿元。行业方面，4月27日全部28个申万一级行业中，共有8个行业获得融资净买入。其中，医药生物、汽车和采掘行业的融资净买入额居前，分别为1.07亿元、8117.59万元和8108.75万元。

【首季2179家公司净利增长14.09%】截至28日晚中国证券报记者发稿时，沪深两市共有2179家A股上市公司披露一季报。这些公司合计实现归属于母公司股东的净利润2583.44亿元，同比增长14.09%；合计实现营业收入2.8万亿元，同比增长66.47%。其中，电子元器件、通信、基础化工等行业继续保持良好态势，农林牧渔、钢铁有色、采掘、房地产等传统行业业绩分化较大。

【年报披露近尾声信用债料现降级潮】年报业绩“地雷”的爆炸接近尾声，但信用债风险的释放仍未结束。市场人士表示，随着企业债年报数据披露完毕，预计未来几个月的企业债评级下调会较往年更为频繁，较大规模的评级调整可能令市场负面情绪加重。鉴于基本面和资金面阶段性预期不稳定，叠加更多信用风险事件可能浮出水面，预计信用债市场的调整将延续。

【洗壳转板价值显现老三板公司获青睐】就在“退市博元”距终止交易并被摘牌的时点越来越近之际，部分已退至老三板市场的公司恢复上市的预期却越来越强。有投行人士28日接受中国证券报记者采访时表示，目前老三板市场有部分公司能被“清洗”成为干净的“壳”，从而为拟IPO企业节约一定的时间成本并提供宝贵的融资机会，不少实体企业愿意与老三板退市公司洽谈此类合作。不过，由于老三板公司的退市原因不尽相同，退市公司的出路走向分化将是必然趋势。

上海证券报

【复盘这波商品期货躁动】4月份以来，上期所、大商所、郑商所三大商品交易所连续发出近二十道“金牌”，为狂热的市场降温。大宗商品期货许多品种也由此潮起又潮落。28日，国内商品期货市场继续回落，黑色系走势分化，化工品、农产品整体走软，市场降温明显。“当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。”当上证报记者以黑色产业链为样本深入调研后发现，受访者普遍不认同“商品牛”之说，而是将此轮上涨定位为长期熊市下的超跌反弹，并呼吁理性对待商品期货市场异动，冷静投资。

【谁在业绩承诺中“裸泳”？】据上证报资讯的不完全统计，截至4月28日，沪深两市合计有超过70家上市公司披露90余宗所购资产的2015年业绩未达到承诺水平，在当年有业绩承诺的并购资产中占比约为20%。面对协议上的白纸黑字，一些承诺主体试图通过修订补偿条款来逃避补偿责任，目前已至少有6家公司提出并同意修改补偿条款，其中焦作万方更是干脆彻底放弃对交易对方的追责。

【透过年报寻迹壳公司】2016年以来，A股借壳上市案例层出不穷，至今已有约20家上市公司发布借壳上市的相关方案，也随之刷新了一批“造富神话”。手中股票借壳重组，股价一飞冲天——这是多少投资者可遇而不可求的美梦。，恐怕没人能仅仅依靠公开信息就作出判断。好在，即将披露完毕的上市公司2015年年报为我们提供了不少新线索，当“主营业务低迷”、“转型意向显露”的信号与市值小、“地雷”少、股权分散等指标相碰撞，一些颇有壳公司表征的标的纷纷闪现，但这些公司未来能否上演“重组情未了”的大戏，还得交由不可知的因素来决定。

【蝶彩资管或借道入股三房巷】在通过精准押注江苏宏宝（现已更名“长城影视”）而“一战成名”后，“蝶彩系”各个季度的持仓动向便成为投资者关注的焦点。此番其通过收取财务顾问费的方式，或将拿下三房巷5%的股权，市场对三房巷后期的想象空间无疑会放大。这一次，三房巷借助大股东之力，或将引援有“重组股神”之称的“蝶彩系”。