索罗斯“空”袭：全球经济正重蹈2008年覆辙（2）

1997年，索罗斯发现当时众多亚洲国家存在大量经常项目逆差，资产价格泡沫严重，银行体系脆弱，短期外债占GDP比重较高，汇率估值虚高等问题，随着货币大幅贬值，这些问题接连爆发，最终酿成亚洲金融危机。但如今，很多亚洲国家已经吸取了教训，除了加大金融业改革，还建立了庞大的外汇储备作为防火墙，抵御国际投机沽空资本的冲击。

上述知情人士透露，目前索罗斯家族基金也未必能动用很高倍数的融资杠杆，参与沽空亚洲货币。4年前，索罗斯基金曾趁着日本量化宽松货币政策出台，对日元进行沽空，但经纪商给予的资金杠杆不超过5-10倍，很难重现1997年亚洲金融危机爆发期间，他动用百倍资金杠杆沽空亚洲货币的景象。

21世纪经济报道记者注意到，索罗斯也曾表态称，由于中国采取外汇管制的措施，加之3.3万亿美元外汇储备，所以人民币没有出现“大问题”。

在这位知情人士看来，索罗斯沽空亚洲货币与美股的策略，更多是他围绕全球通缩状况进行的投资布局。

目前，索罗斯基金押注标普500指数下跌的沽空头寸约在20亿美元。这背后，是索罗斯一直认为美联储加息是一个错误，因为加息会让美国同样陷入通缩困境，美国经济也可能重返危机。

在达沃斯论坛上，他进一步直言，除了中国经济增速放缓，还有油价、原材料价格的暴跌，以及各国的竞争性贬值，这三个引发通缩的源头，现在已经凑齐了。

人民币沽空机构的新机会

然而，索罗斯沽空亚洲货币的表态，某种程度也给予人民币沽空者一种鼓舞。截至26日18时，离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.6109附近，一度跌破6.62，较境内即期人民币兑美元汇差一度拉开到400个基点以上。

前述对冲基金经理透露，目前不少对冲基金已经开始分析索罗斯的沽空逻辑，寻找新的沽空人民币机会。比如他谈到的全球通缩问题，就让不少国际投机资本找到新的沽空策略——如果中国央行被迫采取降息措施避免陷入通缩困境，由此引发美元与人民币的利差优势进一步扩大，容易形成沽空人民币的新机会。

他指出，近期有国际投资机构已经讨论人民币可能再度出现一定幅度贬值的“机会窗口”，多数投资机构认为，这个机会窗口有两项，一是美联储再度加息，二是中国央行启动降准降息。

“但目前而言，中国相关部门认为去年底的降准降息，是造成近期人民币贬值的主要原因之一，所以多数投资机构认为中国央行不大会再启降准降息措施。”他表示，不少投资机构认为美联储再度加息，很可能引发新的沽空人民币机会。甚至个别国际投资机构已经开始预测当美元与人民币利率持平甚至出现倒挂时，将会引发多大规模的资本外流。

这意味着，国际投机资本对沽空人民币的操作策略正在悄然转变——如果他们此前主要是抓住人民币汇改“大做文章”，如今在央行采取一系列汇市干预措施抬高沽空成本后，他们开始转攻利率问题，寻找新的沽空机会。

诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨也曾表示，在全球货币宽松期间，两国之间的利率不同，往往会引导大量资本涌向高利率货币。

“本质上，国际投机资本就是借助美元与非美货币利差优势进一步扩大，所引发的各国资本外流窘境，寻找机会沽空套利。”前述对冲基金经理指出。