17日机构推荐6只牛股：中颖电子助推芯片国产化

中颖电子

中颖站在有利的政策环境及正确的产业趋势下，营运展望乐观：中颖为中国小家电MCU的龙头厂商，MCU产品亦或小家电应用虽然产业增长性皆不高，然而在中国政策扶植本土IC的进口替代效益下，近年营运表现优于其他同业。我们看好中颖后续营运发展，除了小家电外，大家电、I.T应用的增长空间大。

公司为少数有能力提供锂电池管理IC的厂商，明年在一线NB品牌厂有望有明显突破。AMOLEDDriverIC亦有机会跟随着大陆市场扩张而增长。本中心预估2015/16/17年EPS分别为人民币0.28/0.36/0.58元，分别换算PER约119/90/57x，给予买入建议，目标价人民币40元（2017年70xPER）.

中颖以MCU为主要利基，为中国政策推动芯片国产化的受益者：中颖主要专注于4-8bitMCU开发设计，主要技术核心在于抗干扰/噪声/电源突波及可靠度/良率高。营收结构为家用电器57%、计算机数码10%、节能应用33%，其中小家电用MCU市占率居中国第二（仅次于Samsung）。除了MCU外，亦延伸至电池管理/保护IC及AM/PMOLEDDriverIC相关技术。MCU为成熟产品，应用广泛但增长性不高，近年因IOT应用带动MCU新的增长契机。

另外，虽然全球9成的家电在中国制造，但中国芯片自给率偏低，有鉴于中国产业链普遍存在此现象，在大陆国家集成电路产业推进纲要中重申扶持中国半导体政策不变，实现芯片国产化为目标，MCU技术含量相较其他IC不高，但应用广泛及终端需求量大，预期中颖将为进口替代下的主要受益者之一。

锂电池管理IC、OLEDDriverIC深具增长潜力：中颖为少数外商以外有能力提供锂电池管理/保护IC及AM/PMOLEDDriverIC的厂商，预期将为下一波营运增长动能。公司锂电池管理在二级市场市占率高达5成，2016年一线NB品牌客户有望放量。AMOLEDDriver目前主要出货和辉光电，后续将随着大陆AMOLED市场扩张而增长空间大。

峨眉山A

一、调研要点

1、作为峨眉山西环要塞+唯一集散地，柳江有望成为公司新盈利点。

（1）从旅游线路角度，柳江是峨眉山西环重要节点，柳江开发后，可以实现东进西出、西进东出，我们保守估计峨眉山景区客流量提升50%。

（2）从旅游集散地角度，柳江是西环线上游客唯一集散地，目前峨眉山唯一集散地是报国寺。

（3）从佛教角度，柳江自古以来是峨眉山起香点，公司配合佛教协会，在柳江建设拜佛台，打造大峨眉拜佛金三角、三愿三保、乐山大佛、普贤菩萨、柳江药师如来佛。

（4）从养老角度，柳江海拔700米左右，气候宜人，是养老圣地。预计2016年柳江项目一期将完工，包括拜佛台、中小型文化演艺、民宿酒店、美食酒吧街、少量商业地产（部分招租，部分出售）.

2、维持买入评级：柳江一期预计2016年底完工，作为传统自然景区，峨眉山（000888.CH/人民币12.94，买入）力图摆脱“门票+索道”单一模式，扩张旅游产业链，打造大峨眉旅游区和“成都-乐山大佛-峨眉山-洪雅柳江-眉山”的旅游线路。预计2015-2017年全面摊薄每股收益0.37、0.45、0.51元。公司目前股价相对于2015-2017年预期每股收益分别为31倍、26倍、23倍，维持买入评级。