熔断暂停流动性恢复正常 市场信心有待重塑

昨日是A股熔断机制暂停的首日，流动性恢复正常，但市场信心依然偏弱，周期股引领市场展开弱反弹。分析人士认为，管理层果断暂停熔断机制和出台大股东减持规定均是对症下药，A股可能就此展开弱反弹，但周期股由于依然处于基本面改善的左侧，行情高度有限，市场信心有待重塑。

暂停熔断机制的消息让A股跳空高开，但由于恐惧并未远离，两市在9：50分左右展开一波恐慌跳水，不过随着抄底资金的涌入，周期股发力引领两市股指收出了中等阳线。截至昨日收盘，上证综指报收于3186.41点，上涨61.41点，涨幅1.97%；深证成指报收于10888.91点，上涨128.64点，涨幅1.2%。但分化格局已经显现，创业板指昨日报收于2248.99点，下跌7.53点，跌幅0.33%。

本周是2016年的开局之周，但A股颇不平静。由于人民币汇率动荡，外加熔断机制本周开始实施，出于对流动性丧失的恐惧，投机资金出现踩踏，在短短四个交易日中，两个交易日遇到两次熔断的状况，监管部门在本周四晚上果断宣布暂停熔断机制，A股周五展开弱反弹。经过本周惨淡下跌，沪指退守3200点以下，周跌幅为9.97%，深证成指周跌幅为14.02%，创业板指数周跌幅为17.14%。

昨日周期股再度大放异彩。钢铁板块上涨7.08%，宝钢股份、武钢股份等重量级个股涨停；有色金属上涨4.2%，江西铜业、中金岭南等权重股上涨6%以上；煤炭石油板块也涨幅居前，西山煤电、潞安环能等个股涨停。值得关注的是，个股分化格局明显，成长股跌幅明显，虚拟现实、北斗导航、无人驾驶等板块跌幅居前。

分析人士认为，监管部门暂停熔断机制与出台大股东减持规定均是对症下药，短期市场恐慌结束，大盘将就此展开弱反弹，但中期反弹依然受多方面的制约。广发证券策略分析师陈杰表示，今年开年后下跌的促发因素应该不是熔断机制，而是机构的减仓、汇率的再次大幅贬值等等，但是这些因素导致的下跌被熔断机制给放大了，进入了恶性循环，对熔断机制进行调整是非常必要的。

但反弹的持续性存疑。陈杰认为，在暂停了熔断机制后，市场能够在短期逐渐企稳并恢复流动性，但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降，短期会展开弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强；在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市缩量下行，而在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。

兴业证券表示，多因素触发了年初行情的震荡调整，虽然熔断机制已暂停，但“霜停了，雪还在”，市场短期或有反抽行情，底部仍将会有反复，需要等到人民币汇率和国内流动性政策的组合拳，才是化雪迎春、迎来可操作的反弹时间窗口。