2016年将是主题牛市盛宴 A股整体估值并不低

在2015年，我们经历了一次指数意义上的快速大牛市，也经历了一次刻骨铭心、来势迅猛的互联网熊市，见证了股票市场的波澜壮阔和无比惨烈。在2016年，我们能否看到大牛市的身影？还能否赚到钱？

2016年将主要延续2015年后半年格局，即以完成2015年牛市的调整为主基调。2016年再度出现指数大牛市的条件并不充分。首先，今年的牛市快速转熊之后的余波未平，投资者忌惮调整的心理压力还在。很多高位套牢筹码没有时间消化，要消除投资者的恐慌情绪，还需要较长时间。

其次，从宏观经济环境角度看，世界经济都处于不稳定之中，大宗商品价格不断下跌，这些都将对股票市场估值产生重大影响，A股难以独善其身，特别是国内传统产业景气度不断下降，对大型蓝筹股估值压力不断加大，指数很难有质的突破。

最后，A股整体估值并不低，所谓静态低估值的个股主要是那些预期看淡的传统产业。除了流动性因素之外，股市最重要的就是估值，相对周边市场而言，目前A股估值难以支持一轮大牛市。因此，2016年再见大牛市的概率很小。

主题牛市或是最大的机会。整个市场牛不起来，却不乏交易性的局部牛市，这正是中国经济转型的一种折射。国内经济在谋求转型，很大程度上依靠A股市场的直接融资配合，而转型方向正是那些高精尖行业，新材料、新能源、新经济，这些都是由点及面的过程。市场不断涌现的局部主题牛市板块，比如VR、新能源电池等概念，涉及的个股并不多，但是主题爆发力和个股盈利效应不可小觑，对市场及投资者的刺激作用较强。

2016年，这样的机会将是一年中最好的盈利机会。笔者主要看好军工、中概股回归以及迪士尼等热点板块，在这类板块中做好研究，提早埋伏，将是较好策略。

明年的主题牛市或具有来势迅猛、退潮不易的特点，原因是这类主题牛市标的物缺乏，在互联网金融时代背景下，发掘速度极快，股价会迅速翻倍。对于投资者来说，最重要的是提早或者迅速介入其中，一旦动作慢了，就可能错过最佳的获利时机。

同时，这些主题投资的机遇将是长期资金流入过程，这就保证了这类板块保持慢牛爬升的格局，而不是昙花一现的炒作。这是由资金从传统行业不断流入新经济的本质所决定的，由于新经济龙头或者代表性公司并不多，资金短期内无法买到标的，因此在后续调整过程中，很多资金将不断进场，将主题牛市不断推高。投资者一旦发现了不错的转型目标，就应该持有一段时间，获取足够多的超额利润。