明年新股发行或提速 打新股预缴款制即将取消

23日和24日，年内最后8只新股申购结束后，依托于老规则的“预缴款打新制”将宣告终结。市场人士指出，随着注册制落地时间节点临近，股权投资大时代将加速到来，明年新股发行或提速。不过，市场资金继续保持宽裕，对直接融资有较强的承接力量。

预缴款制即将取消

临近年末，年内最后一场打新盛宴即将开席。根据安排，本轮IPO重启后的28家新股中最后8家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作，将在今日和明日两天启动网上、网下发行。方正证券指出，年内最后一批新股申购可能冻结资金1.7万亿元。由于本批新股数量偏少，且募资规模小于前两批，资金大多都能实现顶格申购。不少机构预计，平均中签率将环比下行。

随着28家新股在年底前分批发行的如期结束，“缴款打新”进入“末日轮”。11月初，证监会提出了进一步改革完善新股发行制度的政策措施。其中，将取消现行的新股申购预先缴款制度，申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。

公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行；同时建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。

预缴款制的终结将大幅减少对二级市场和银行间市场的影响。投行人士分析指出，在所有新股发行新政中，取消预缴款制度对二级市场的直接影响最大。以2015年6月初25只新股冻结资金为例，峰值时达到5.69万亿元。打新资金的进进出出，不仅导致市场大幅波动，也引发银行间市场短期利率水平大幅波动。

“预缴款制度取消之后，也必将带来打新市场新的变化。”前述人士分析指出，比如，在股票市值配售背景下，新股申购成功后再去拆借资金，将壮大网上打新投资者数量，散户打新中签率或将走低，打新产品收益也将下降，这种趋势在明年将体现出来。

国泰君安预测，新股发行与注册制改革将对打新收益有所摊薄。在新规下，网下打新年收益率可能在1.25%左右，网上打新年化收益率在4%以上，较之前6%-12%的无风险收益有所摊薄。