电子：传统电子转型升级 信息安全保驾护航

传统电子转型升级，信息安全保驾护航：2015年上半年A股电子指数强势拉升，下半年有所回落。截止12月11日申万电子指数涨幅达到61.23%，同期沪深300指数上涨2.10%，跑赢沪深300指数59.13个百分点，涨幅遥遥领先沪深300指数，说明了市场对于国内电子行业发展的认可与期望。随着我国“中国制造2025”和“互联网+”战略的不断深入推进，中国“智”造正在为新一轮产业升级注入新的动力，我们认为传统电子转型升级、平板显示领域技术突破、虚拟现实、汽车电子和信息安全将是下一阶段的瞩目焦点。

“中国制造2025”下的转型升级：电子元器件作为核心基础零部件之一，是信息化时代的硬件基础。近几年国际市场整体低迷导致国内出口订单大幅下滑，截止10月电子信息制造业外销额增速与15年初相比下降了4.8个百分点，传统消费电子产品市场萎缩；再次，随着国内人力成本和汇率水平的上升，中国大陆已慢慢失去竞争优势，预计2016年电子制造业竞争更加激烈，传统电子企业纷纷更新换代，进行转型升级。在电子制造的细分领域，我们推荐投资者关注LED转型和传统电子转型。

平板显示领域的技术突破：在平板显示领域我们推荐IGZO技术和玻璃基板两个方向。IGZO技术综合性价比较高，具有超高分辨率、节能、轻薄等技术特点，未来有望成为新型显示的重要力量。而与面板配套的玻璃基板处于面板产业的上游，康宁、旭硝子等国外企业长期把持垄断地位。彩虹股份和东旭光电在5/6代线玻璃基板取得了一定的突破，但在高世代（8.5代线）玻璃基板尚未突破，而随着面板产能的高世代化，若能成功实现玻璃基板的国产化替代，上游玻璃基板企业将获利颇丰。

虚拟现实和汽车电子方兴未艾：在新兴成长方向，我们推荐火爆的虚拟现实和智能化加速推进的汽车电子。Oculus、索尼、HTC将在2016年上半年推出消费者版本的新品，虚拟现实概念落地现实，有望再次引爆国内VR市场的投资热情。汽车产业60%-70%的技术创新都是由汽车电子技术推动的，汽车电子进入黄金发展时期。预计到2020年，汽车电子占整车成本的价值将到50%，中国汽车电子市场未来将维持17-20%的成长速度。

安防与芯片产业保驾护航：在信息安全领域，我们推荐安防产业和芯片产业两个方向。纵观世界各国，近年来恐怖袭击、跨国犯罪等安全威胁事件屡屡发生，日益威胁社会稳定。在此大环境下，世界各国高度重视国家安全，加大对安防产业的投入，安防产业迎来了高速发展的黄金时期。而芯片是设备智能化的核心，随着信息安全逐渐得到重视，在我国进口份额超过石油的芯片产业迎来广阔的发展机会。

投资建议：随着“中国制造2025”和“互联网+”战略的不断深入推进，我们认为16年电子行业整体结构性景气依旧，传统电子将通过转型升级、技术突破等方式实现高增长，因此我们将电子行业的评级上调至“强于大市”。在传统升级领域，我们推荐LED领域规模化优势明显的木林森，参与竞购境外某照明企业的德豪润达以及切入军工领域的麦捷科技。在显示平板领域，推荐“IGZO技术达人”之称的华东科技，开拓本土玻璃基板制造的彩虹股份；在虚拟现实方面，我们推荐参与设计并独家代工OculusVR设备的歌尔声学；在汽车电子领域，推荐“软件+服务”生态系统的欧菲光，积极触网谋划转型的鸿利光电，车载触摸屏与车联网携手并进的长信科技；安防产业上，我们推荐低估值白龙股海康威视，成长空间广阔的大华股份；芯片领域，推荐打印耗材芯片领导者艾派克，专注IC设计的全志科技。