盘点美联储史上五轮加息 中美股市发生了什么？（3）

美联储历次加息利率表

12月加息可能行极大，市场预估加息25个基点

目前市场的焦点已经不是美联储是否会升息，而是美联储即将施行的货币政策正常化的步伐究竟会有多快。目前市场前景与美国联邦公开市场委员会（FOMC）的预估之间尚存分歧，市场预估美联储在本周加息的幅度为25个基点，在2016年还将有三次升息，最终于2016年底实现基准利率目标在1.00%-1.25%的区间。而美联储将极大可能的在本周FOMC上宣布十年以来首次升息，美元将会持续表现强劲，虽然市场上已有声音表示当前的汇率已经将美联储加息提前消化，但市场似乎并没有将此后美联储可能实行的几次升息考虑在内。

如若美联储加息25个基点，华泰证券（601688）薛鹤翔团队认为，大概率市场将理解为利空出尽，靴子落地，前提是不暗示2016年连续加息。在过去3轮美国加息周期中，美元在加息前6至9个月平均升幅9%，但在升息后平均跌幅6%。华泰证券进一步认为，目前点位的A股市场，会将美联储加息理解为靴子落地。

对于A股未来行情的走势，东方证券（600958）预计，短期市场虽然面临打新、美联储加息预期和期指交割影响，但不必过度悲观，市场仍以震荡行情为主。在政策宽松的大背景下，系统性风险被兜底，市场调整震荡会出现更多的投资机会。仍看好金融、地产、电力、农业和军工等，主题看好国企改革、工业4.0、迪斯尼、新能源和环保等。

高善文表示，汇率水平的下降和大量资本流出不一定对应股票市场下跌。据高善文分析，此前日本贬值和资本流出对应日本股票市场的上涨，美联储量化宽松对应美国股票市场上涨，所以不一定对应股票市场下跌。

汇率水平的变化和市场之间的相互影响，概括来讲有三种情况。一是国内利率下降，资本流出，股票市场出现上涨。二是境外利率上升，资本流出，股票市场出现下跌，三是市场对固定汇率下跌出现恐慌，恐慌性资本外逃，导致国内股票市场下跌，极端情况就是亚洲金融危机。所以未来市场不一定出现下跌，需要具体分析汇率贬值的原因。

高善文表示，当前政策环境正在从国内管制汇率转至不管制汇率，而中国的汇率变化具有全球性影响力，给政府对中国汇率的干预形成了很大的制约，使得中国对汇率的调整必须照顾全球金融市场的调整。目前全球金融市场都预期中国会对汇率进行很大干预，在这个过渡过程中，会否出现对汇率水平的恐慌和投机，产生冲击和影响力，未来一两年来看始终存在这种风险。如果市场出现恐慌，就会引起市场的下跌。