健康中国战略促医疗器械百花齐放 12股绝地低估（3）

宜通世纪（300310）：主业稳健，新业务持续推进

主业有看点，多省扩张的逻辑在兑现。宜通世纪在2012年刚上市的时候，主要收入来源是广东移动和爱立信，从近几年的情况来看，我们发现广东省以外的项目越来越多，特别是一体化代维项目，2014年公司在如下市场有一体化代维业务开展：华北大区——山东移动、内蒙移动；华东大区——浙江移动；华西大区——四川移动；华南大区——广东移动、广西移动、湖南移动，虽然新进入市场的订单规模与广东移动比要小，但客户多元化的趋势越来越明显。

而且值得关注的是，公司会通过一体化代维业务进一步拓展其他业务，比如网络工程以及网络优化等，预计未来广东省外收入比重会进一步扩大。对于行业趋势，我们认为未来行业集中度会进一步提升，宜通世纪拥有通信网络服务全专业一体化能力，未来会直接受益集中度提升，份额会不断提升。除了运营商以外，宜通还和华为、中兴等国内厂家达成合作协议，客户结构更加多元化。

新业务持续推进，大数据、智慧医疗、物联网是关注点。本次公告增资曼拓信息以及成立宜通新华，都是公司在新业务方面的布局，其中曼拓信息主要是做大数据，与公司的智慧运营战略发展目标较为契合，宜通新华主要是拓展广西智慧医疗项目，在智慧医疗的基础上择机稳步拓展至智慧旅游、智慧交通、智慧教育、智慧社区等领域。除此以外，公司2014年在大数据网络优化产品和大数据精销产品以及物联网应用方面有积极投入，有望成为新的增长点。

投资建议：宜通在全国各地通信服务市场中抢占份额，较为优异的主业拓展给公司整体业绩打下坚实基础，新业务包括大数据、智慧医疗、物联网等稳步推进，值得期待。预计2015年-2016年EPS分别为0.44元和0.65元，我们维持买入-B的投资评级，维持35元目标价，积极推荐。

九州通（600998）

九州通一马当先在已有好药师网上药店的基础上，基于微信功能推出药急送、红包卡券等功能，并凭借自身的累积优势与春雨医生等垂直类健康应用展开合作，构建F2C、O2O、大健康运营商等多样化运营模式。九州通还牵头组建全国首个中药材大宗商品电商交易平台，实现线上、线下资源一体化。

物流配送是医药电商的“冲刺重点”。目前九州通全国的省级大型医药物流中心达到23个，地市级医药物流中心也有32个，终端配送点达到400多个，在同行业中规模尤为罕见；另外，医药电商平台七乐康也在去年12月宣布自建物流公司，目前该物流系统已在广州正式投入使用。

瑞银证券认为，九州通发展医药电商业务具备较好的软硬件基础。从先天条件来看，公司具备领先的分拣和物流能力，品种和下游客户资源丰富；从后天努力来看，公司是国内最早布局医药电商业务的企业之一，已在商业模式探索、客户资源积累等方面具备领先优势。一旦处方药网售政策放开，公司将是最有希望成长为国内医药电商龙头的企业之一。