汽车：“三驾马车”将持续为行业带来投资机会

上周，天然橡胶价格继续上涨，国际原油价格呈下降趋势

上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶价格继续上涨，玻璃价格降幅较大。总体来看，汽车主要原材料价格处于历史低位，汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格呈下降趋势。长期来看，原油价格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。

上周，汽车板块跑输大盘0.31个百分点

上周，汽车板块跑输大盘0.31个百分点。期间，汽车板块上涨3.08%，而同期沪深300上涨了3.39%。所有细分板块均出现不同程度上涨，其中，乘用车涨幅最大，期间上涨了5.43%；汽车销售与服务板块涨幅最小，全周仅上涨了0.77%。

上周，乘用车板块中，上汽集团（+8.9%）领涨；商用车板块中，中国重汽（+17.8%）、亚星客车（+15.2%）涨幅较大；零部件板块中，双林股份（+20.7%）、云意电气（+19.9%）涨幅居前；汽车销售及服务板块中，特力A（+8.7%）继续处于领涨位置。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响，终端需求锐减，预计15/16年汽车销量微增长成为新常态。

汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、智能化、互联网化成为未来发展趋势。“三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将持续为汽车行业带来投资机会。

风险提示

1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。