百亿级定增又现江湖 37家合计募资规模约7000亿（3）

超市值定增受关注

相比之下，真正令市场较为关注的实际上是数倍于市值的定增项目，即所谓的超市值定增。除同方国芯外，另外一些不涉及控股权变更的巨额融资项目也是超市值定增，如华资实业9月中旬披露定增预案时市值仅有56.16亿元，但拟募资规模达到316.8亿元。

此外，中润资源、西安民生等公司的定增亦是如此，而类似于苏宁云商、海南航空等公司的两三百亿元之巨的再融资则不是超市值定增，这类公司市值本身较大，与长江电力情况类似。

据悉，巨额定增以往亦曾多次出现，尤其是当定增对象采用资金杠杆或其他专项资产管理计划参与定增时，则上市公司可以在不稀释关键股东持股比例或不改变股权结构的前提下完成定增。实务中，上市公司控股方整体上市、实际控制人资产注入、项目融资等，均有可能出现数倍于公司市值的巨额融资，这不同于绝大多数案例约20亿元的平均融资规模。

另值得一提的是，绝大多数巨额融资的主要定增对象系公司控股股东或其关联方，且其中相当一部分案例是增发股份购买资产，不一定涉及套现等问题。当然，同方国芯800亿元的现金增发及华资实业316.8亿元拟用于对华夏人寿增资的现金增发则涉及资金筹措问题，但这类案例占比较低。