政策红利助跨境电商持续快跑 11股即将爆发（2）

步步高（002251）：全渠道战略实施、外延式并购推进助力业务转型

成本刚性上涨，费用支出大幅提升，盈利能力出现下滑。报告期内公司毛利率为22.15%，同比减少0.8个百分点。南城百货并表，报告期内费用支出增多，期间费用率17.97%，同比增加1.34个百分点。其中，销售费用率16.08%，同比增加0.9个百分点，主要系南城并表造成租金、人工成本、固定资产折旧及摊销大幅上涨所致；管理费用率1.69%，同比增加0.16个百分点；财务费用率0.2%，同比增加0.32个百分点，主要系流动资金借款增加导致利息费用支出增加所致。

定增募资完善线下门店布局，牵手当当加速全渠道战略推进。公司门店布局日趋合理，15年上半年新开重庆合川新天地百货门店1家，超市门店3家，目前拥有门店242家（超市门店198家、百货门店44家，含南城百货门店），预计下半年湘潭购物广场二期和长沙梅溪湖项目将陆续开业。同时，15年6月公司公告定增募资拟以租赁模式开店，未来将新开33家连锁门店，总租赁面积达36.5万平，在提升门店区域覆盖范围基础上，完善的线下门店布局也将为线上业务开展提供强力支撑，实现业务协同发展。

此外，公司在稳步推进云猴大平台搭建的基础上，牵手当当网落地全渠道布局：一方面，公司持续推进O+O战略转型，强化跨境平台“云猴全球购”搭建，未来将拓展食品和保健品品类，商品品类持续丰富，线上体验逐渐优化，平台影响力日渐提升；另一方便，与当当网签署《战略合作框架协议》，公司通过线上引入当当网流量，为云猴大平台发展积累潜在平台用户，通过在旗下门店开设当当体验式书店，丰富体验业态构成，增强聚客能力。与当当网合作是公司推进全渠道战略的第一步，未来或将与其他企业及平台展开战略合作，全渠道战略渐行渐远。