新一轮结构化牛市酝酿中 9月PMI创09年来新低（3）

国庆节过后，资金已经开始回流市场。股市也就出现了短期行情。而由于每年的年初市场的流动性最好，所以虽然期间会有震荡，但是上涨会维持到明年一季度。到时有大量的银行贷款释放出来，流动性极度充裕，股市上涨也就到来了。

而从目前的经济周期来看，仍然处于利率下行周期，存款准备金率仍然在17.5%的水平，货币政策存在很大的空间。借鉴历史规律，我们认为，当利率处于下降周期的时候，资本市场流动性都是充裕的，没有长期持续的熊市基础。

未来将是结构化行情。股市是为效率而生的。哪些企业最有效率，资金就会流向那里。过去的十年中小板指数从1000点涨到了10000点，就是中小板民营企业的效率远远高于国有企业，所以我们从中小板看中国股市，实际上是十年大牛市。

而未来股市的机会在创业板，目前大量的创新型企业集中在创业板。中国的互联网企业创新商业模式已经不落后于美国，在技术上基本是与硅谷同步的。东方财富网，汇川技术、碧水源、乐视网、机器人、网宿科技等一批优秀的技术创新企业已经出现。随着中国企业的技术水平迅速提高，未来必然诞生一批世界级的企业。