A股酝酿新一轮上涨动能促风险偏好回升（4）

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观察基金流动性的核心指标之一在于成交额，其中股票ETF成交额变化巨大，曾长期占据股票ETF成交额冠军的蓝筹ETF，近日已经连续四个交易日被创业板ETF所取代。如9月28日沪深两市成交额最大的三只股票ETF分别为创业板ETF、上证50ETF和华泰300ETF，成交额分别为4.15亿元、3.42亿元和3.31亿元，创业板ETF单日成交额超过了两个主流蓝筹ETF，随后三个交易日创业板ETF单日成交额均为股票ETF冠军，10月8日成交了4.72亿元。

其四，轻仓是反弹的新动能。毫无疑问，目前机构投资者的平均仓位是近几年来最轻的，仓位轻是反弹延续的新动能。事实上，机构轻仓并等于闲着，而是忙于调研上市公司情况。

根据Choice数据统计，9月机构共调研了418家上市公司，合计689次，环比增长31%。其中，调研沪市公司27次，深市主板公司162次，中小板公司335次，创业板公司192次。

从数量上看，中小创上市公司被调研的占比明显增加。值得注意的是，电子类上市公司明显成为机构新宠，9月共有550家机构对电子行业的38家上市公司调研68次，涵盖信息安全、大数据、苹果概念以及军工概念等热点。由此看来，机构青睐创业板是有备而来的。

年末市场

机会大于风险

年末投资机会主要来自市场预期的改善，而投资者预期改善与10月26-29日将在北京召开十八届五中全会密切相关。此次会议最重要的议题无疑是“十三五”规划，而较之之前的五年计划，“十三五”规划最大的亮点就是突出创新驱动发展，这一亮点又正与以互联网为代表的新经济增长点相融合。而根据过往的经验，历年来五中全会会议前都会炒作相关议题，“十三五”规划有望催生新的主题投资，成为四季度行情主线。

事实上，五中全会议题预期逐渐在发酵。国务院总理李克强10月14日主持召开国务院常务会议，决定完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制，缩小城乡数字鸿沟；部署加快发展农村电商，通过壮大新业态促消费惠民生；确定促进快递业发展的措施，培育现代服务业新增长点。

其实，力挺农村电商是国家“互联网+”行动计划之一。早在今年两会期间，李克强总理就提出“互联网+”行动计划，力图通过推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，创造新的经济增长点。当前机构普遍认为，反弹行情在震荡中启动，但增量资金决定分化格局。反弹的大机会仍在新兴产业，尤其是以IT为代表的新经济、新业态领域。

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