十月机会大于风险 机构五大理由唱反弹（2）

四季度或有中级反弹

《证券日报》记者：上周三是9月份的最后一个交易日，A股市场以交投清淡收场，两市量能合计3712亿元，创10个月以来新低，沪指月线连续第四个月收阴。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？

兴业证券：目前股市处于构筑“市场底”的黎明之前，最迟到10月上旬，做空动能将进一步衰减，利空出尽，反弹动能不断孕育。四季度行情，是跌深反弹，也是大分化行情。四季度反弹行情大分化，增量资金短期大规模入市的难度大，股市以存量资金为主、增量资金为辅，需要专业化投资、精细化投资。

华福证券：国庆长假前最后一个交易日，市场缩量反弹回稳。早盘两市高开低走，创业板快速退潮，题材股获利离场坚决，权重股总体表现较强，成交量与前一个交易日相比变化不大，维持地量。9月份最后的交易日市场越发清冷，随着9月份渐进尾声，沪指重心步步下移已经跌破月内支撑线，配合极端的地量，节前市场偏弱震荡的局势将有望延续到节后。

申万宏源：市场最坏的情况是已进入一个“正常的熊市”，但熊市也会有反弹，如果出现重磅改革催化，很可能出现类似上证指数2009年那样的大反弹。绝对收益投资者参加吃饭行情的刚性和公募基金的排名机制保证了反弹的参与度，但做熊市“存量加仓”的反弹需“左侧介入，及时止盈”。“不悲观”仍是前提，关注上行机会和下行风险。10月份的风险收益未必比9月份高，但黄金11月份，钻石12月份可以期待。

浙商证券：宏观经济企稳是有待基建投资的发力、宽松货币政策是有望实质意义上延续和市场信心修复是时间是最好的理疗师，共同构成四季度A股市场运行的宏观背景。预判四季度A股大盘将以震荡筑底、积蓄量能为主要格局。

基本面分析角度，股权风险溢价在当前A股市场估值中起主导作用，股权风险溢价对应市场信心，需要宏观外力来重塑；技术面分析角度，上证指数整体处于下行通道，需要时间震荡筑底、消化套牢盘。对四季度A股行情既不过分乐观，也不过分悲观，市场走在蓄势之路上。