IPO定增放缓 再融资审核或解投行“燃眉之急”（4）

暂停IPO难以形成市场化预期

在多名投行人士看来，暂停IPO的主因在于新股发行方式有问题。

上述中信证券保表向记者分析，“每次新股发行，二级市场抽血，冻结上万亿资金数天，导致庞大的资金在一、二级市场之间来回摇摆。而再融资对市场影响比较小，不存在锁定资金问题。”在他看来，无论从冻结时间、配售方式等，均可寻方法解决。

华泰联合总裁刘晓丹在公开场合曾表示，每一次IPO的暂停都会付出更大的改革成本，不仅再一次承认和强化部分投资者错误的逻辑(股票供给的加大就会导致市场的下跌)，同时让整个资本市场资源配置功能随之丧失，无法形成稳定的市场化行为预期，因此也无法吸引更多优秀的企业。

除了人为开关阀门，刘晓丹表示，“价格管控”和“节奏管控”也是行政调整供需的主要手段。“一方面，价格的失真引发二级市场的赌徒心理，也反过来导致企业价值判断和行为的扭曲。另一方面，低价发行的无风险收益，带来了A股市场极为壮观的打新资金现象，每一批新股发行日都导致资金面格外吃紧。”

中金公司前总裁朱云来在新加坡论坛亦指出，“中国资本市场还有很长的路要走，我认为暂停IPO不是一个好的措施。”