万亿养老金入市路径曝光 机构及专家解读（2）

入市路径

养老金改革一直以来因其牵涉面广、涉及利益复杂，受到的关注及争议较多，其中，最受关注的莫过于投资运营架构设计、投资的范围等，这些内容对于资本市场和投资机构都将产生巨大影响。

目前，由于缺乏投资运营渠道，绝大多数养老金都按规定存银行或买少量国债，收益率因难抵通胀而遭遇“隐形缩水”之困。事实上，在过去的几年里，我国对基本养老基金的投资改革也有过两次尝试，第一次是在2008年左右，第二次改革始于2011年，但两次改革最终没有成行。

“针对基本养老金的投资曾经有三种方案，一是各省分散自行投资；二是统一委托给全国社保基金理事会；三是单独建立养老金管理公司。几个方案各有利弊，但目前更倾向统一委托给全国社保基金理事会。”6月23日，首都经贸大学劳动经济学院博士孙博接受《华夏时报》记者采访时表示，目前，我国基本养老金属于省级统筹阶段，如果选择了第一种方案，中国养老保险实现全国统筹基本无望，加之各地基本养老金结余情况不同，势必导致“穷的地方更穷，富的地方更富”的状况出现；而如果新建立一个养老金管理机构，其专业性和经验都需要时间重新审视，而全国社会保障基金理事会无论从经验和专业性来看都有很大的优势。

记者从全国社保基金理事会近日发布的2014年度基金报告看到，2014年，全国社保基金权益的投资收益额为1424.60亿元，投资收益率近11.7%，超过同期通货膨胀率9.69个百分点；同时，尽管社保基金的投资收益率随市场情况有所波动，但基金自成立以来，其年均投资收益率都高于年均通货膨胀率。如今，山东省委托全国社保基金理事会投资运营1000亿养老保险结存资金，广东则将委托期延长至2017年。

“这次改革和前两次全然不一样，这次的选择方案多了，各省的积极性也非常高，比如，山东省成立了自己的社保基金理事会；但就目前来看，各省分散自行投资的方案已经被毙掉了，就运营模式而言，统一委托给全国社保基金理事会的可能性比较大。”郑秉文强调，把基金统筹层次提高，由全国统一管理，这是一个前提。