注册制来了 5分钟带你了解其中意义选股更自如

7月1日是个好日子！明年开始，7月1号，就有三重意义了——党的生日、香港回归纪念日，新三板精选层开启日。新三板精选层开启能定在7月1号，肯定不是瞎选的，这个意义真的挺重大，足见领导们的重视。

以前总觉得好公司都跑到境外去上市了，买不到，然后中概股组团回归了；成长性好的公司都在创业板，可是估值那么高，手抖不敢买啊，于是注册制来了。

新三板精选层的审查，看到了注册制灵魂的影子。新三板精选层发审关注的是“信息披露质量”，就是你别造假、别骗人；但是对投资价值不再做判断，市场觉得你值钱你就值钱，觉得你不值钱就用脚投票不买单。

资本市场，资本市场，他首先是个市场。好的市场、理想的状态，应该是供需平衡。

一个好的资本市场上——交易所当然要努力去拓展客户资源，让公司们愿意到自己这来上市。

券商也一样，为了做生意，也是得努力去接触客户、了解客户、服务客户，让人家愿意请自己做保荐人。并且，还不能只顾着赚钱，不在乎名声。拓展客户资源的同时，还得倾尽全力去争夺那些真正有价值的好公司。

道理很简单，如果市场发现你这交易所，就是个烂公司集散地；或者，发现你这家券商保荐上市的公司都是烂公司，而你还助纣为虐的把他们一个个吹上了天，我们买完了就亏钱。这么下去，时间长了，好公司肯定不愿意跟你产生联系了。

因为市场上的投资者都不信任你，我到你这上市、或者请你做保荐，那投资者肯定默认我的资质不咋地，不愿意买我的股票。

对上市公司来说，上市就是要到市场上去融资嘛。怎么融？要把自己的商业模式、竞争优势什么的，通通给投资者讲清楚。在不骗人、不造假的情况下，把自己最好的一面表现出来，说服投资者：你投我吧！

这和一家初创期的创业公司，去融资的时候，见投资人，是一样的。只是初创公司见的投资人就是几家私募股权投资基金，而IPO是首次公开募股，见的是全市场的投资者。都是要使劲浑身解数，好好说服投资者，我们家真的值得，能给你创造好多价值。

所以，不管是一级市场还是二级市场，只要是融资，就可能失败。

如果投资者不认可你家公司，或者觉得你不靠谱。再或者，你报的价高了，投资者觉得不值，那肯定不愿意掏钱。

一家公司去IPO，报了个价说——我们家值10个亿（总市值），按一股一块钱分成了10亿股。现在，我们计划拿出来2个亿的份额放到市场上来（流通市值），一共2亿股，一股一块钱。我们家很有前途的，这个价格很划算的，明年就能一块变十块。

这时候，有聪明的投资者去做了调查。发现他们家的产品很容易被别人模仿、甚至是超越，技术一点壁垒都没有；销售渠道还不咋地，现金周转率还不好，库存很多......根本不值这么多钱。然后，市场上的大部分投资者都看到了这一点，都不认可他家值10个亿、一股一块钱这个价格。

用脚投票呗，都不买，那这个上市肯定就要失败了。公司这时候可能会说，你们先别走，我账上就趴着15个亿呢，我报价才报10个亿，多便宜......还是很可能没人买单。

谁投资一家公司，看的都是你未来的成长性，你的估值增长了，股票才能更值钱。或者，你的盈利能力持续增长的很好，就能多分红，未来能给我赚多少钱。所以你现在账上趴着多少钱，对我们投资人来说根本就不重要啊。

只要不走到破产清算那一步，账上的钱没啥价值，而且你账面上的“钱”可能有好多是库存吧？我要关心的，是你在未来能给我带来多少倍的收益。重点就是你们家的商业模式、管理层的水平、核心技术，这些，在未来市场上的竞争力和价值创造能力。

市盈率这指标本质上就是整个市场的投资者，对一家公司未来价值的一致预期嘛。虽然你们家现在估值很高，市盈率已经70倍、80倍了，理论上来说，我们买了你家股票，需要70年、80年才能回本。但我们一致认为你家的成长性很好啊！

用发展的眼光来看，可能一个指数级增长，只需要2年的时间，就能跑出静态市盈率估算出来的80年才能实现的价值成长。相反，虽然你们家账上可能趴着很多钱，但是技术也不行了，竞争壁垒也没有啥，就剩下有钱了，没啥发展。

我们一个投资者看不见你未来的价值成长希望，当然就不愿意买你家的股票了......所以，在这样的市场上，就会出现市盈率超级低，或者现金余额超过自己市值的上市公司，是很正常的事情。

中国的资本市场，一直都是供需失衡的状态。股票少、钱多，股价就高，又没有淘汰机制，估值体系就起不到作用。

今年两会的时候，有的代表就说了，上证指数编制规则不行啊，得改。没过多久，就真改了。

其中一个最重要的改变就是优胜劣汰，垄断市场很可怕，自由竞争才是市场发展的柏拉图理想。而现实是，市场既不会完全垄断，又不会完全竞争，只会变成既垄断、又竞争的样子。

注册制风风火火的搞起来，有很多人都慌神，逻辑和过去股市一跌，就喊着要叫停IPO是一样的。

以前只要新股发的稍微多点，“吸血效应”的声音马上就会抬头。好像市场上的钱就只有这么多，新股一多发，市场上资金的眼球就全被新股都吸引走了。

那是因为，过去想在A股市场上市真的难啊！千辛万苦，九九八十一难。好不容易上了市，绝对会被追捧，就是因为新股标的少！先打新，再炒新。上市都一年了还不能被放过，有种股票叫次新股......

但凡你是个消费者，走进市场，谁不希望里面琳琅满目，还价格低廉？如果市场里全是歪瓜裂枣，价格还死贵，怎么买？

不过资本市场的有趣之处就是，每个投资者的角色都在不断变化——空仓的时候，是消费者，持仓的时候，就是商家......所以，有的时候希望市场扩容，有的时候希望竞争者越少越好。

监管部门以前就像个老妈妈，担心这担心那。害怕我们买到质量不好的股票，就不厌其烦的，对想要上市的公司各种严格审查。怕我们炒股亏钱，就设置涨跌停板规则，还经常为了维稳，调整IPO节奏。发心真好，结果有点......

上了市的公司质量不咋地；成长性好的、能让大家赚钱的，够不上A股的门槛，只能去国外“圈钱”。过去的所有经验都在证明，在中国，凡是放开的行业都搞的挺好，封闭的行业就搞不好。终于，注册制来袭。

话不多说，最后附上一张固收推荐，知道的多了，赚到的钱也不会少，快去薅羊毛吧！