坚持守正出奇和价值投资 并与时间做朋友

5月以来市场延续调整态势，后市的应对之策成为投资者关注的热点话题。在融通健康产业基金经理万民远看来，投资要做“价值的朋友”和“时间的朋友”。他预判医药行业发展前景广阔，看好创新药、药店、疫苗及其他消费升级属性细分领域的成长性龙头公司。

坚持做时间的朋友

在万民远看来，A股市场风格经常变换，但市场长期是有效的，题材炒作永远不可持续，要坚持守正出奇和价值投资，重仓持有已经被持续证明的优秀公司，并做时间的朋友。

对于价值投资，万民远的理解是，并非买入大家耳熟能详的大白马股才叫价值投资，也并非只有过去成长性好的公司才叫成长股，价值和成长只能界定公司所处的不同阶段，没有公司生来就是价值股。“大公司都是由小长大的，股票买入时的性价比很重要，以合理甚至低估的价格买入非常关键。”

与时间做朋友，在万民远看来就是要长期持有好公司。在他看来，无论是A股还是美股，医药行业都是牛股辈出的领域。

选好公司以后，万民远会集中重仓和长期持股，除非公司基本面发生了重大变化，否则就会一直持有。在组合构建上，万民远坚持逆向思维，更像是一个孤独的另类价值发现者：“人多的地方不去，产业趋势即方向优先，估值与成长匹配的成长为王，不追逐短期热点，提前预判。”

看好成长性强的医药龙头公司

今年以来，融通健康产业基金业绩表现抢眼，截至5月16日，年内收益高达49.02%。万民远表示，这主要得益于重点布局创新药、低估值IVD、药店、疫苗等公司，并且持股集中度高。

展望医药股的后市，万民远表示：“去年疫苗事件及带量采购等医保控费政策情绪影响正被逐步消化，板块风险得到快速释放。继口服制剂的一致性评价推出后，注射剂一致性评价工作在有序推进，未来仿制药降价压力将持续存在，但我们对医药行业长期前景依然乐观。”

在他看来，医药行业将进入“总量平稳增长，内部结构持续优化”的良性发展阶段，未来不缺乏结构性机会，创新和产品更新是行业未来的出路。那些研发投入型企业将在中长期内胜出，行业格局利于龙头公司。

从估值水平看，万民远认为目前医药板块估值相对合理，但乐观中须保留一份理性，如部分优质公司的估值已不便宜，短期弹性不大，适合用时间换空间。他看好创新药、药店、疫苗及其他消费升级属性细分领域的成长性龙头公司。

从长期看，万民远认为，在外部环境趋于复杂的情况下，未来进口替代逻辑将在增量经济发展中占据更重要的地位。我国医药行业现在明显处于进口替代起步初期，是国家实施进口替代战略的“潜力股”，中长期将会显著受益于进口替代带来的行业发展，相关受益股值得长期持有。