市值蒸发逾八成后美图开启自救模式 瞄上游戏领域

市值蒸发逾八成后,美图开启了自救模式,最近瞄上了游戏领域。2月20日,美图发布公告称,将通过发行股份的方式收购港股上市公司乐游科技全资子公司Dreamscape Horizon Limited(简称“Dreamscape”)31%股权,涉及交易代价约为26.87亿港元。

无独有偶。就在美图公布这一大手笔收购方案的前夜,在港上市的中原银行也宣布,联合第三方以47.35亿元人民币收购安邦旗下邦银金租100%股权。据上证报不完全统计,2019年至今,港股已出现了5笔交易金额在20亿港元以上的收购。

标的公司整体估值逾86亿港元

美图公告显示,美图将通过向乐游配发及发行9.91亿股的方式来支付此次交易对价,占美图扩大后股本的约19.08%。每股股份的发行价为2.71港元,较美图2月19日的收盘价折让约12.3%。此次发行股份涉及的交易代价约26.87亿港元。交易完成后,乐游科技将持有美图19.08%的股份;美图和乐游科技将分别持有Dreamscape的31%及69%股权。

美图大手笔收购股权
美图大手笔收购股权

按上述交易金额计算,Dreamscape整体估值约86.68亿港元。有意思的是,作为Dreamscape的母公司,截至2月20日收盘,乐游科技的市值仅约69.87亿港元。

据了解,Dreamscape为乐游科技的间接全资子公司,后者通过前者间接持有加拿大游戏公司Digital Extremes Ltd(简称“DE Canada”)97%的股权。DECanada主要从事电脑游戏及PS4、Xbox One等家用游戏机游戏的开发及发行,其旗舰产品Warframe曾入选游戏平台Steam 2018年最畅销游戏百强。

据美图公告,2016年及2017年,Dreamscape的税后净利润分别为3241.9万美元、4060.9万美元。中泰国际策略分析师颜招骏对上证报表示,若按Dreamscape的2017年税后净利润增长率来推算,其估值在游戏公司中还算合理。美图当前还是亏损的,此次通过发行股份的方式收购业绩处于上升期的Dreamscape部分股权,主要是能为美图的财报贡献增长点。但是,如果美图的主业收入不改善,仅靠投资带来的收入难以令投资者满意。

今年港股已现5笔大收购

市场将美图此次收购视为其针对主业的自救举措之一。自2016年底上市以来,美图一直无法“挣脱”业绩亏损的泥潭。2018年底,美图曾发布风险提示公告,预测2018年公司将出现约9.5亿元至12亿元人民币的净亏损。与亏损的业绩表现一致,如今美图的市值也较2017年初的高点蒸发逾八成。

与此同时,美图正在试图通过业务转型挽救业绩。2018年底,美图将美图手机授权给小米负责研发、生产、销售和推广,改走轻资产路线;随后又将美妆业务交由寺库投资的美妆电商“Try Try”运营,美图进一步聚焦于社交用户规模增长。

对于此次收购乐游子公司,美图表示,此次收购旨在扩大公司业务线及实现收入来源多元化,并且将探索与乐游开展战略合作的潜在领域,根据用户群的年龄、性别及偏好,设计、推广及分发游戏。

值得关注的是,2019年至今,港股不乏大手笔的收并购事件。据上证报不完全统计,截至2月20日,除美图外,港股市场还有4笔交易金额在20亿港元以上的收购。其中,中原银行宣布,联合第三方河南万松,斥资47.35亿元人民币收购安邦旗下邦银金租100%股权,中原银行出资额为42.62亿元人民币。

回溯到1月,先是恒大健康出资9.3亿美元收购总部位于瑞典的全球性电动车企NEVS的51%股权并获得多数董事席位。紧接着,融创中国以125.53亿元人民币收购泛海旗下的京沪地产项目。

与美图通过发行股份进行收购不同,上述三笔收购的支付方式均为现金支付。对此,颜招骏表示,基于今年以来的政策及市场环境,当前是企业把握并购、收购的时间窗,一方面资金成本低企,另一方面目前整体市场估值处于历史偏低水平,趁此机会收并购合适标的,有利于公司未来发展。