三大商品期权今日齐上线 衍生品市场发展迈上新台阶

今日，天然橡胶、棉花和玉米三大商品期权将分别在上期所、郑商所和大商所同时挂牌上市。这意味着，中国商品期权品种增加到6个，市场大幅扩容，衍生品市场发展迈上新台阶。

期货服务实体经济能力更强

中国商品期权已进入发展的第三个年头。2017年是国内商品期权元年。当年，豆粕期货期权和白糖期货期权先后在大商所和郑商所挂牌交易。2018年9月，市场迎来首个工业品期权——铜期权。今年商品期权再次迎来大扩容。

“此次三大商品期权的上市拓宽了商品期权的范围，相信未来中国的商品期权品种会越来越多，意味着期货服务实体经济的手段工具越来越丰富，期货服务实体经济的能力也将越来越强。”南华期货总经理罗旭峰对上证报记者说。

自铜期权上市后，证监会以市场需求为导向，继续发展符合实体经济需要、市场条件具备的期货期权品种。业界普遍认为，上市商品期权有利于促进相关行业形成合理的定价机制，有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具。

“上市基于天然橡胶期货的期权，将有助于满足实体企业多元化、精细化、个性化的风险管理需求，有助于提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，也有助于我国橡胶主产区海南、云南两省打赢脱贫攻坚战。”对于推出天然橡胶期权，上期所理事长姜岩如是说。

大商所相关业务负责人也表示，推出玉米期货期权不仅能够为产业链参与者提供规避价格波动风险的直接有效工具，还可以与玉米期货共同组成保护性的套期保值策略，通过方式多样的策略组合满足企业不同的保值避险需求。此外，投资者还可以通过同时买入和卖出看跌或看涨期权的方式来降低套期保值所需要的权利金，形成“没有保险费的保险”。

作为一种价格风险管理工具，期权还能更好地满足产业企业多样化和个性化的避险需求。郑商所相关人士对记者表示，推出棉花期权不仅为棉花产业提供了多样化的风险管理途径，有利于涉棉企业风险管理，还有利于提升棉花期货市场运行质量。

罗旭峰还表示，推出新的商品期权品种是对期货行业前期开展场外衍生品、“保险+期货”等服务实体经济工作的肯定，也是对过去三个先期推出的期权产品试点工作的肯定，对后续中国期货市场进一步对外开放，把海外投资者引进来，把中国规则推出去都有积极意义。

市场筹备完善、活跃可期

上市前夕，三大交易所都披露了各商品期权的正式合约。其中，天然橡胶期权合约标的物为天然橡胶期货合约（10吨），交易单位为1手天然橡胶期货合约，最小变动价位为1元/吨，涨跌停板幅度与天然橡胶期货合约涨跌停板幅度相同，合约月份与天然橡胶期货合约月份相同。

棉花期权交易单位为一手（5吨）棉花期货合约，报价单位为元（人民币）/吨，最小变动价位为1元/吨。涨跌停板幅度与标的期货涨跌停板幅度相同，合约月份规定为两个近月及持仓量超过5000手的活跃月份。

玉米期权合约类型为看涨期权和看跌期权；交易单位为1手（10吨）玉米期货合约；最小变动价位为0.5元/吨；涨跌停板幅度与玉米期货合约涨跌停板幅度相同；首批上市交易的玉米期权合约月份为2019年5月、7月、9月、11月和2020年1月，共5个期权合约系列。

目前来看，三大期权上市的市场筹备完善，活跃可期。记者从大商所获悉，为迎接玉米期权的到来，大商所已在大连、北京、上海、广州、杭州相继举办5场玉米期权系列培训，在全国范围内掀起一股玉米期权学习热潮。

为确保天胶期权平稳推出开展，上期所也开展了三次全市场演练。其中，在26日的第三次演练中，共有140家会员共316个席位参加，参与测试客户数811个。经过连续三次全市场演练，参与各方对天胶期权的业务规则和业务模式有了更全面深入的理解，相关系统的关键功能也得到进一步的验证，为上期所平稳推出天胶期权奠定了基础。

“三大商品期权的上市也对交易所和期货公司计算机网络和系统提出了更高要求。未来，期货服务实体经济的交易策略也会越来越复杂，对从业人员了解期权，掌握衍生工具的要求会将越来越高。”罗旭峰对上证报记者说。