龙星化工减持重组租壳失败 接盘者暗藏杠杆问题披露

定向减持埋隐患，重组“租壳”一场空。如果用最简短的一句话，来形容刘江山及其掌控的龙星化工最近四年的资本运作历程，上述十四个字最恰当不过。而正是这些运作遇阻失败，导致公司被动披露了部分接盘者暗藏的杠杆问题。

在这四年里，龙星化工实际控制人刘江山连番减持套现，持股比例已大幅降低，期间上市公司又数次筹划资产重组、定向增发乃至“租壳”给上海图赛，但上述运作无一成功。不仅如此，刘江山大举减持股份套现，也并未激活龙星化工股份的流动性，上市公司股价走势反而越来越显现出庄股化趋势。

上证报记者调查发现，刘江山早前大额减持的股份，绝大部分最终都流入3名自然人手中，而三人都利用监管政策“空子”在极力规避着什么。其中，自然人方晓晴、林史艺都刻意将持股比例控制在5%的举牌红线下，但两人投资的极大协同性，暴露出其“蒙面举牌”的嫌疑；而通过双层信托产品曲线控制龙星化工15.13%股权的王斌，更是不惜使用两层信托嵌套的方式，高杠杆购买龙星化工股份，并以此规避有关信托产品“持有单家公司股票不得超过信托产品资产净值的20%”的规定。

上述三人究竟在押注什么？尤其是在监管部门出台了一系列规定从严规范资管、信托产品运作的大环境下，在龙星化工股票交投清淡、振幅极小的庄股化趋势下，王斌通过两层信托嵌套规避监管的信托产品，会不会成为埋藏在龙星化工的一颗暗雷？