自下而上寻找绩优增长股 获取长期稳定回报

如何长期获取超额收益？越来越多的基金经理选择看淡风格，并将视线投向真正有内在价值的长期回报公司。泰达宏利基金吴华就是其中的一员。不仅如此，他还引入了量化选股的方式，将量化投资的纪律性和基金经理的主动选股能力有效结合起来，寻找业绩加速成长的行业龙头公司。

【自上而下坚持价值投资】“投资是一个自下而上的过程，理应寻找绩优增长且价廉物美的行业优质龙头公司。”从业14年，吴华在把握公司成长模式、运营管理等方面积累了丰富的经验，尤为擅长价值投资。

数据显示，截至4月17日，吴华管理的泰达宏利复兴伟业近一年、两年的收益率分别为19.55%、36.25%，大幅领先同期灵活配置型基金4.67%、8.08%的平均收益率，且该基金业绩在同类产品中位于前5%。

吴华表示，在当前的市场环境中，上市公司的业绩对基金净值表现至关重要。作为价值投资的拥趸者，吴华构建的投资组合通常具有“价廉物美”的特点。“价廉”意味着估值合理，而“物美”则意味着成长逻辑清晰、扎实可靠。

在风险控制方面，吴华更倾向于选择通过长期持有优质公司来规避风险。此外，能够反映企业永续经营能力的现金流、管理水平、增长率等指标具有确定性，通过持续发掘企业的永续经营能力，可有效规避组合的下降风险。

而吴华管理的新基金泰达宏利绩优增长基金，其超额收益也将源于优质企业的内生价值，并结合价值与成长并重、可持续发展投资理念来筛选标的。

【如何寻找“价廉物美”的公司】对于如何选择“价廉物美”的公司，吴华的标准是，根据营业收入将公司分为大中小三类，不同等级的公司可调动的资源也不同，分辨公司成长性的逻辑也不尽相同。

“从发展模式上看，小型公司可靠单品放量呈现爆发式增长；当小型公司拥有三款产品时，或将实现量变到质变，获得研发、客户群体、供应链等优势，并形成体系，升级为中型平台化企业，拥有更为高效、科学的管理和组织方式；至于大型公司，则拥有一定的生态圈，这样的公司可能掌握着全国甚至全球的‘杀手锏’单品，并在这个基础产品上开发增值服务。”他说。

在吴华看来，这三类公司的成长确定性是逐级递增的，投资时他会给确定性更高的公司加分，并鉴定不同等级的公司是否符合其当前的发展方式。此外，吴华还表示，震荡市中被错杀的公司具有“价廉物美”的特征。“科技是成长的重要动力。经过近两年的下跌，一些科技类公司的商业模式已经明确、成熟，且带来了很好的盈利。”吴华表示。

今年以来，以上证50为代表的大盘蓝筹股出现了大幅回调，也出现了许多被错杀的案例。对此，吴华说：“劲风总会先吹到森林中最高的树，但不会把它吹倒。真正有价值的企业能够穿越周期，优质的行业龙头企业有较高的配置价值。”