债市整体收益率大幅回升 多只债基提前结束募集

处于“寒冬”中的债市在春节假期后出现了一丝暖意，债券型基金整体收益率随之节节攀升，并在近期出现一波凌厉的升势。在此背景下，新发债基获得资金热捧，多只产品提前结束募集。

是触底反弹还是彻底翻转？机构的普遍看法是，在经历了一年半的熊市之后，债市已进入价值配置区间。不过，各大机构的乐观程度有所不同。有受访的业内人士认为，利率拐点已至，债市慢牛开启，可积极布局中长久期。另有基金人士则认为，受短期多个利多因素影响，债券基金存在一定的交易性机会，但从长期看，三大中期矛盾——强经济、紧货币、严监管仍可能继续压制债市表现。

债基发行热度开始回升

中融基金公司昨日公告称，中融聚商定期开放债券于3月5日开始募集，原定募集截止日为4月4日。根据统计，基金已达到相关规定的开放式基金合同生效条件。因此，基金管理人决定将募集截止日提前至3月6日。这表明，该债基的募集时间大大缩短，仅募集了2天就完成了既定目标。

中融聚商定期开放债券并非个例。据上证报资讯统计，3月份以来，至少有8只债基发布了类似的公告。涉及的基金公司从大到小，涉及的产品类型从定期开放式到普通开放式。

统计还显示，合并相同的基金份额后，2月份有11只债券基金发布过类似的公告。而过去的6个月，平均每个月有10只左右的债基发布过类似的公告。

可见，虽然3月份刚刚步入中旬，但是募集时间提前的债基数量已接近过去一个月的总量，反映出债基发行的热度开始回升，这也给处于“寒冬”中的债市带来了一丝暖意。

债基整体收益率大幅回升

进一步分析可知，债基发行回暖背后的直接推动力是大涨的债基收益率。

今年以来，债券收益率出现了阶段性的波动下行，债券市场走出一波反弹行情，债基净值也随之大幅回升。

据上证报资讯统计，截至3月8日，今年以来1680只债券型开放式基金的收益率为正，占比达87%，个别债基的收益率已接近15%。此外，所有债券型开放式基金的平均收益率为0.72%，远超2017年同期的0.23%。

债基如此抢眼表现其实等了许久。自2016年下半年以来，债市已调整一年半有余。2017年全年债基的平均收益率只有1.4%左右，在各类基金品种中排名垫底。

机构乐观程度不一

债市是触底反弹还是彻底翻转？对此，各大机构各有看法。

海通证券首席经济学家姜超认为，利率拐点已至，债市慢牛回归，可积极布局中长久期。他解释道，社会融资与M2的增速差已在2017年三季度见顶，下行趋势已经确认。随着社会融资增速进一步下滑，增速差有望进一步下降。按照滞后三个季度的规律，利率拐点将出现在2018年一季度。

一位业内知名的债券高手表示，他所在资管公司研究下来的结论是，从价值投资的角度而言，在票面利率价值大幅提高的背景下，债券的长期投资价值已比较突出，进入了价值投资的区间。

汇丰晋信基金似乎没有那么乐观，认为短期来看，受流动性有望延续稳定、CPI上行幅度难超预期等利多因素影响，3月份债市存在一定的交易性机会。长期看，三大中期矛盾——强经济、紧货币、严监管仍可能继续压制债市表现。