如果剔除银行股 大盘蓝筹股估值优势并不突出

周三A股市场宽幅震荡。其中，上证综指在早盘一度因为金融股的逞强而大幅走高，但奈何创业板指的跳水而受阻。午市后，有抄底盘涌入，如此就使得大盘股、小盘股走势的喇叭口迅速收敛。看来，优质的小盘股渐渐得到资金青睐。

估值优先渐渐走向成长优先

对于当前A股市场的资金偏好来说，呈现出典型的估值优先的态势。即主流资金在选择股票时，低估值品种优先得到考虑，所以，地产股、银行股、券商股、白酒股、家电股、机场股等品种迅速引起了资金的关注，如果再配合适宜的成长业绩数据，那么，就会成为主流资金的最爱，股价走势就会扶摇直上。

但是，经过了持续一年多的上涨之后，低估值的蓝筹股的股价次第创出历史新高，估值并不过于便宜，一年前的估值洼地被蜂拥而来的资金渐趋填平。相对应的是，大量的中小市值品种，经过一年多的持续下跌，2018年新年以来，股价走势也是一路下滑，近几个交易日更有加速下行的态势。这就意味着，原先高估值的品种经过了一年多的股价下跌之后，估值已经大幅回落。如果再考虑到2017年的业绩高成长和2018年的潜在成长预期的话，那么，不少拥有高成长潜能的中小市值品种的估值数据已经与大盘蓝筹股相差不大。

此时，主流资金在选股时，就会考虑到比价效应，就会想到价值投资的核心就是选择相对便宜的高成长品种。如果估值数据接近，那么，成长前景就成为加仓项，成长渐渐成为主流资金配置股票的优先选项。所以，在周三早盘创业板指破位过程中，明显有部分资金开始打提前量，逢低建仓超跌的、优质的、高成长的中小市值品种，包括芯片、中小市值医药股等品种。

A股或进入风格平衡新周期

当然，值得指出的是，大市值品种中的银行股还是具有一定比价优势，主要是因为近年来的经济快速成长和供给侧改革使得国企盈利大幅改善，所以，银行贷款余额的质量大大改善，银行股的业绩释放能量有所增强，因此，目前的银行股估值仍然有所低企，其将为未来A股的走势保驾护航。

综上所述，可以推测的是，整体来说，或者说如果剔除银行股，目前的大盘蓝筹股的估值优势并不突出。相对应的是，拥有成长预期和相对确定的产业成长趋势的中小市值品种的估值优势开始有所显现。既如此，A股市场的运行周期可能会有所变化。在周三之前，是大盘蓝筹股起主导作用，白马股是市场的恒星。但是，在周三之后，中小市值品种的活跃度会迅速提升，大盘股、小盘股有望平衡发展。

如果再考虑到这么两个因素——一是银行股的护航效应，二是成交量持续放大的态势，说明有新增资金加仓、抄底，所以，可以讲，当前A股市场的强势格局有望进一步延续。而且，部分中小市值品种有望步大盘蓝筹股、白马股的后尘，形成较为清晰的上升通道。比如说2017年估值在30倍市盈率以下，2018年业绩增长30%左右的中小市值品种，极有可能在近期形成股价拐点，构筑新的上升通道。

因此，在操作中，建议投资者可以相对积极一些，只是在策略、仓位配置上，更多地偏向中小市值成长股，包括化工、医药等领域的中小市值品种，它们的业绩弹性佳、成长趋势相对确定，有望成为未来A股涨升的引擎。另外，对银行股也可以适量配置，比如说银行业龙头以及经营亮点突出的城市商业银行股。